都是美元惹的祸

　　金 水

　　伯南克先生的运气显然不如前任格林斯潘，过去，全球金融市场都要看格老的脸色，如今的这位美联储主席却不得不天天看市场的脸色行事，减息和注入流动性救市成为他上任的必修课。

　　从一个不起眼的次级抵押贷款危机到引发全球金融风险，华尔街从流动性过剩的财富幻影跌入了流动性不足的深渊，接踵而来的是金融机构的巨额亏损和全球性的信贷紧缩，全球经济为此刹车。美国启动了1460亿美元的财政刺激计划，伯南克也不断减息，大量注入流动性挽救陷入危机的华尔街金融机构和处于衰退边缘的美国经济；于是，美元进入快速贬值通道，从2007年6月截至目前，美元兑日元贬值幅度已经超过20%，美元即将跌破100日元大关。美元贬值引发了全球性的通货膨胀，以美元计价的石油、黄金、农产品等商品期货一路飙升，不断创出新高，石油站稳100美元，进入百元时代，黄金逼近1000美元，商品期货一路牛气冲天，而道琼斯指数一路下跌已经逼近1万点，全球投资者和机构都在抛售美元，买入石油、黄金和商品期货抵御通货膨胀。

　　美国财政和贸易双赤字形成的巨额外债，并没有改变他们大手大脚花钱的习惯，美国发行的美元大约有70%左右都在海外，只要美元贬值，美国就可以轻而易举夺走外国的财富弥补财政亏空，美国减息和财政货币扩张计划背后有全球人民帮着买单。尤其是拥有巨额美元外汇储备的中国和日本等亚洲经济体，美元贬值极大地损害了这些地区的国民财富，亚洲人民在辛辛苦苦赚钱而美国人民在大把花钱。这不难理解面对滞胀难题，美国首先选择了防止经济衰退，而不是防止通货膨胀，而中国目前的经济政策则相反，首要目标是要防止通货膨胀，控制CPI增幅不超过4.8%。

　　3月11日，美联储又宣布注入2000亿美元的流动性救市。美元贬值的一个负效果就是带动了亚洲货币的升值，带动热钱涌入，人民币资产升值，唤起了家庭投资理财意识的觉醒。但是，2008年股市的财富效应在迅速减弱；美元大幅贬值导致的通货膨胀居高不下，如何让自己的财富跑赢CPI成为家庭投资理财的一大挑战。

　　为了避险美元贬值的影响，全球大量基金和投资者纷纷进入商品期货市场，石油、黄金、有色金属和农产品尚处于大牛市之中，美国是农产品和石油涨价的受益者，美国几乎垄断了大豆等全球农产品贸易，期货现货都赚钱，伊拉克战争之后，美国石油储备还处于历史高位，况且美国还可以通过原油期货市场获益。短期来看，美国不会停止通过货币贬值来掠夺别国的财富，弥补亏空的巨额外债，刺激经济回升。美元贬值还会持续，农产品、有色金属、石油和黄金的牛市还没有结束，尽管中国把CPI控制在4.8%列入了调控首要目标，但形势仍然不容乐观，在股市和房地产低迷调整的市况下适当进入商品、黄金和外汇市场，才可能有效克服全球通货膨胀带来的家庭财富缩水。