大摩将美元列入汇率干预观察名单

　　美元的持续贬值促进了美国出口，这对已陷入衰退的美国经济而言无疑是一大利好因素，不过，美元贬值同时也会削弱海外投资者对美元资产的信心。而对全球经济而言，美元贬值却是百害而无一利。

　　其一，美元走软刺激投机资金涌入多以美元结算的商品市场，推动商品价格飙升，从而加剧了全球通胀压力。其二，其他国家不得不承担美元贬值带来的巨大压力，本币急剧升值导致这些国家或地区的出口受到巨大冲击，从而令经济面临放缓风险。其三，下跌的美元也意味着许多国家的央行储备都在贬值；更为重要的是，虽然美元前景看淡，但世界还没有作好抛弃美元作为硬通货的准备。

　　面对美元的持续大滑坡，全球范围内的企业家与政客均表达了对美元跌势的担忧。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)与高盛(Goldman Sachs)分析师均认为，美元持续创新低的跌势将引发一场13年

　　未见的汇市联合干预拯救美元行动。

　　大摩驻伦敦全球外汇研究主管任永力(Stephen Jen)表示，央行联合行动扶持美元的可能性越来越大，大摩已将美元列入央行联合干预观察名单。

　　◎ 高盛： G7或将在4月11日拉响干预警报

　　迄今为止，决策者只是采取了口头干预的方式。这主要是因为各方心怀“鬼胎”，一方面，美国希望借助美元贬值来促进美国产品出口；而欧元区与日本则希望通过本币升值来抵御原油价格走高对国内通胀的影响。

　　荷兰国际集团(ING)分析师Chris Turner认为，美元下跌在一定程度上是欧美利差扩大的反映， 因此，支持美元的行动可能无济于事。

　　Turner指出，干预失败将比袖手旁观更遭。因此，决策者可能将干预的念想束之高阁，而顺从美联储大刀阔斧降息的意愿。

　　而在瑞银(UBS AG)货币策略师Ashley Davies看来，在经济越发低迷，投资者开始押注日本央行年底前降息的情况下，日本可能更意愿干预汇市。

　　Davies指出，对日本而言，汇率干预将非常易于同货币政策切合。

　　高盛分析师O'Neill已经嗅到布什政府的立场已经转变。他提到，美国财长保尔森在上周五曾表示，美国长期经济基本面强劲，相信这将在汇市中有所反应。

　　O'Neill指出，G7财长可能会在4月11日召开的会议上拉响警报，而是否能够拖延至那时令人怀疑。

　　◎ 史上重要美元干预事件回顾

　　作为全球硬通货、各国央行主要货币储备，外加美国政治经济地位决定了美元无可匹敌的地位，但美元跌势也有惨痛到像现在这样无以复加的地步，美国也通过操纵美元汇率为其自身利益服务的经历。

　　历数美国史上数次干预，无不对美国经济、美元本身产生明显的有利影响，而除了利益外，联合其他G7工业大国进行一致行动也是美国出手的另一大特点。

　　举例来说，远的是1985年“广场协议”，当时美国面临过高美元汇率导致的创历史记录的巨额贸易赤字，而日本投资持有大量的美元资产。

　　美国施压，于1985年9月，同日，德，法，英达成五国联合干预市场的协议，各国抛售美元，使美元有序下跌，以解决美国巨额贸易赤字。最终美元持续大幅贬值，美元/日元在此后不到三年时间，贬值50%。

　　持有美元资产的日本投资者损失惨重，日元汇率的大幅上涨也最终促使日本经济陷入长达十余年的衰退，日本对美国世界经济霸主地位的挑战也一败涂地。

　　而不到4年前的2004年10月，美元一波大幅下跌，欧元创了历史新高1.3670。其间欧洲方面一再呼吁干预美国干预汇率，以避免欧元汇率过高导致欧元区经济增长受挫。但美国方面只是口头声明坚持强势美

　　元政策，但不愿联合入市干预，因为美元贬值对美国缓解贸易赤字有利。结果市场更添做空美元信心，年底前美元一路大跌不回头。

　　对比上述两个案例，美国方面对汇率走势的真正意图对于汇率走势的影响程度不言而喻。