CPI可能使美联储暂不减息75点──交易美国CPI

北京时间 2008年3月14日08∶16∶28
由John Kicklighter撰写（Frank 译）

交易消息∶美国CPI
时间∶北京时间2008年3月14  日 20∶30
主要影响货币对∶欧元/美元
预期∶4.3%
前值∶4.3%

过去3个月美国CPI对欧元/美元的影响

2008年1月美国CPI

尽管美联储承认更关注经济增长的下行风险，但是2月份的通胀仍是不小的压力。1月CPI略高于预期，但是每一点的增加都在考验美联储的压力。1月CPI已经达到4.3%，略低于2年来的高点。此外，核心CPI也走高，达到10个月以来的高点。尽管1月CPI促使美元短期快速上扬，但是低于我们要求的预期，因此我们并未做空。

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2007年12月美国CPI

1月份公布的通胀数据对汇价的影响迅速减退，市场迅速消化了美联储减息75点，尽管过去两个季度美国物价一直在稳步上升。随著基本面交易商把经济增长当作利率前景的指引，市场对通胀数据作出很大反应的可能性已经降低。12月整体通胀与核心通胀均与市场预期一致，也限制了市场的交投意向。我们未交易该数据。

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2007年11月美国CPI

11月份美国消费者物价指数公布时，美联储还坚持著其25个基点的减息步伐。随著央行稳步减息，市场当时认为经济将迅速回到正轨，通胀压力将促使利率保持稳定。在通胀数据公布的前一周，美联储宣布再次减息25个基点，後来的通胀数据则意外上升，录得26个月高点。我们在数据後做空，设宽幅止损，录得105 点利润 http://images2.dailyfx.com.hk/tfx_share/big5/feature_article/images/080314_123412-4.png

怎样交易此次CPI？

当前的市况下，少有因素支持美元看涨前景。然而，可能有因素使美元不如此前那厶看跌，而且在记录低点附近，预期出现好转可能促使美元大幅反弹。对于美元而言，货币政策前景是关键焦点。美联储自9月份立场温和後利率已经下降225点，这对情绪有很大的影响，美元一步一步被推低至新的纪录低点。从每次的利率决议後的声明，美联储官员向公众发表的讲话和伯纳克向国会作出的证词中，我们可以看出，美联储已经将重点转移至经济增长和岌岌可危的金融市场，导致通胀压力成为考虑的次重点，尽管CPI和核心CPI均高于央行的目标。然而，过去数周形势可能有所变化。尽管经济增长放缓的前景更加清晰，但是美联储可能有回旋的余地，以采取更加中性的货币政策立场。这不仅是因为此前的加息还并未被市场完全消化，而且还因为美联储也已经向市场注入大量流动性，抵押支持证券也被允许作为担保。央行可能利用此举代替进一步下调利率。然而，若2月通胀下降，则美联储将没理由不再次降息，以刺激经济增长。

考虑到美元已经跌至如此低的位置，因此不排除美元强劲反弹的可能性。然而，这需要基本面支持这一观点。对于一个已经消化了美联储将稳定且大幅减息预期的市场，美元大幅反弹的催化剂只能来自市场对这方面的疑惑。这种疑惑已经由美联储此前的TSLF举措引发，但是通胀数据需要予以证实。我们考虑，若CPI达到4.6%，而核心CPI达到2.7%，将有望给美元以较大刺激。若能达到前述情况，我们才考虑做空欧元/美元。我们将寻找第一根5分钟K线录得阴烛以作确认，然後做空两手欧元/美元。初期止损将设于附近的一个振荡高点（或者合理水平）上方，初期目标将等同于所承受的风险。第二个目标将是随意的（关注关键的近期支持），为锁住利润，我们将在触及第一个目标後了结一半头寸，然後下调另一头寸的止损至入市价。

相反，鉴于经济已经达到衰退的边缘，且信贷市场形势不断恶化，若CPI下降，将打开美联储进一步降息的大门，美元可能继续下跌。此时我们做多欧元/美元，交易方法和思路类似于做空。

CPI高于预期

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CPI低于预期

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