河南建行：美国股市大涨风险偏好上升

　　一、周二美元指数大幅震荡，最低72.47，最高73.40，目前美元指数仍在73点附近徘徊。主要原因分为三个阶段，一是周二早盘美国次优抵押贷款导致相关证券损失沖销拖累，令市场弥漫风险厌恶意识，引爆利差交易平仓，促使美元兑日圆下跌至101.43近八年来低点。

　　二、是周二亚欧市场股市强劲反弹，欧元区公布的ZEW经济数据和欧洲官员继续保持强硬态度促使欧元上扬再次创下历史高点1.5495。三是纽约股市开盘前美国、欧元区、英国和瑞士央行联手向金融系统注入资金增加其流动性，暂时缓解了信贷危机，市场担心央行联手干预汇市，加上晚间美国1月贸易逆差优于预期缩减至582亿美元提振美元，市场关于美联储紧急降息的传闻落空，联储注资行动无疑有助美国经济避免陷入衰退，对稳定美元起到有利作用，非美币种冲高获利抛售的压力，美元出现强力反弹，目前美元反弹后稍有回落，市场正在观察重新评估市场风险偏好，非美币种是否进入调整阶段目前下结论还尚早。

　　由于市场预计美联储下周继续降息至少50基点，　在美国经济衰退疑虑重重、房产市场衰退、信贷市场紧缩和美联储大幅降息的背景下，美元可能继续承压，目前虽然美国股市强力反弹，但其持续性值得怀疑，全球股市反弹刺激套息交易有所升温，可关注美国周四零售数据和周五2月份CPI数据。从技术面看，美元指数日图探底后进行整理，技术指标发出美元反弹的信号，美元短线超卖反弹，短线支持在72.60附近，短线阻力在73.40，虽然技术面显示美元有反弹欲望，但美国糟糕的基本面继续打压美元，因此投资者要有警惕心理，如周四周五美国数据不佳，可以继续看空美元，如果数据利好美元的话，须注意风险，暂可继续持有非美货币。

　　三、探讨展望：上周英国央行和欧洲央行相继公布维持利率5.25%和4.0%不变的决定，粉碎了可能形成的全球央行联手降息的局面，欧洲央行行长特里谢对欧元的强势并没有任何担忧，反而上调了2008年和2009年欧元区的通胀预期，让市场相信欧洲央行会继续维持现在的利率水平不变；而市场更加相信美联储在本月会继续降息50到75个基点，美元已经到了人见人弃的程度，下跌之路还会很长，直到达到总统口中的“强势美元”的标准的时候才会触底反弹，或者说直到美国通过降息让主要的经济数据走好，美元才会重现生机。美元的底部在哪里已经很难判断。

　　从美国方面看，美国上周五非农就业数据对美元简直是给人落井下石的感觉，该数据不仅显示就业人数连续第二个月出现下降，而且降幅达到6.7万人，这是美国近五年来最差的非农数据。从就业数字来看，美国经济恶化的程度确实超出了此前的预期，次贷危机终于开始向实体经济蔓延，目前美国经济陷入轻微衰退的风险较之前大为上升。同样是上周公布的1月工厂订单月比下滑2.5%，印证了实体经济所遭受的压力，市场也由此进一步认定美国经济已经进入衰退，并且把本月18日美联储的降息幅度已经从原来预期的50基点扩大到75个基点，甚至已经有一部分经济学家认为美联储需要直接降息100基点，且有可能提前降息。这样的的打击对于本已延口残喘的美元而言当然难以承受。

　　由于欧央行现在看来短期仍没有降息的可能，所以欧元与美元的利息差将毫无疑问的进一步拉大，欧元兑美元汇价进一步上升恐怕难以避免。现在从短期基本面来看，唯一可能限制短期内欧元兑美元进一步上升的因素是美国股市。由于美国经济已经进入衰退，所以美国股市大幅下跌。这样会使全球资本市场中的风险厌恶情绪急速上升，令套息交易者部分提前平掉手中的套息头寸，从而间接限制了欧元的进一步升幅，不过风险厌恶利好日元。