瑞银：本周建议做空欧元兑日元

　　目前市场上充斥着好坏不一的经济数据，而且没有一个力量能够对汇率走势产生决定性的作用。欧元/美元在上周五低于预期的非农就业数据公布之后曾上涨至1.5465美元，但随即探至最低1.5313；，美元/日元从101.41上涨至103.25。上周五美国股市标准普尔500指数收盘小幅下滑0.8%；2年期美国国债收益率微幅上升1个基点，至1.52%。

　　上周五公布的数据显示，美国2月非农就业人数减少6.3万，远低于市场普遍预计的上升2.3万。美国1月就业人数修正后减少2.2万。当时市场上曾传闻美联储将即时降息的消息，但最终美联储还是选择通过短期标售(Term Auction Facility)来缓解市场上的资金压力。

　　瑞银利用3个月LIBOR和3个月隔夜利率掉期之间的差值(Libor OIS spread)来衡量市场上的融资压力，上周四该差值自周一的29个基点扩大至63个基点。鉴于此，美联储在周五新增两项规模分别为500亿美元的短期标售。

　　在疲软的就业数据公布后，瑞银经济研究团队预计美联储将在8月份降息至1.50%，此前的预期值为2.0%；同时预计美联储3月18日将降息75个基点。

　　值得一提的是，尽管美国数据疲软，欧元/美元并未能迅猛的突破新高并保住涨幅。瑞银认为，这可能表明市场已经完全吸收了负面消息的影响；同时，也有可能是投资者在抛售美元的过程中，担心欧元涨过度。一旦美元随着风险氛围的转变开始反弹，澳元和纽元等高息货币将遭受最明显的打击；届时日元交叉盘也将呈弱势，因此，瑞银建议本周抛出欧元/日元。

　　今晚北京时间22:00，美国将公布批发库存数据。本周，美国周四将公布初请失业金和进口物价指数；周五将公布2月核心通胀和密歇根消费者信心指数。

　　欧元：德国ZEW数据将于本周二公布，预计将在2月数据的基础上有所改善。欧元区工业产出经过12月份的下滑之后，有望反弹。周五数据可能确认，欧元区2月消费者物价指数维持在高位。欧洲央行奎登和斯塔克本周将发表讲话。瑞银在操作上建议抛售欧元/日元。

　　瑞郎：瑞士2月失业率自1月份的2.8%小幅下滑至2.7%，为5年来最低水平。国内需求保持强劲，支持了内需将继续推动经济增长的观点。尽管国内宏观经济表现尚可，但国际环境仍在恶化，瑞士央行副行长希尔德布兰德周四重申，对全球金融状况感到担忧。此外，通胀风险依然存在，瑞银预计瑞士央行下周将宣布维持利率不变。瑞银在上周四结束了买入欧元/瑞郎的推荐。

　　日元：日本1月核心机械订单意外上升19.6%，远高于2.6%的预期值。不过，这次数据增长主要来源自几个特定的行业。例如，钢铁行业发电机订单增加了100倍。因此，瑞银认为这个数据并不具有指导意义。本周，日本将于周三公布1月经常帐报告，预计将盈余将进一步缩小；受资本支出减少影响，日本第四季度GDP也将向下修正。

　　目前市场焦点在美元/日元能否跌破100。瑞银认为可能性很小，首先，市场的风险厌恶情绪已经很高，其次，投资者担心干预。瑞银小幅下调美元/日元的预期值，预计1个月和3个月后分别跌至102.50和103.5；之前的预期值均为106。同时，将欧元/日元1个月预期值自164下调至160，但3个月前景维持在154不变。

　　来自：瑞银