金融市场危机或使美联储减息75点几率增大

　　上周一度出现的信贷市场开始解冻的模糊迹象迅速消逝。一些公司部门给当前的市场形势带来新的借贷担忧。上周Freddie Mac的第四季度盈利数据显示，该公司出现创纪录的损失，而AIG披露的数据显示，次贷损失已经波及一些提供房屋贷款的公司，甚至还包括一些主流保险商，这些保险商早前曾被预期受到的抵押或者拖欠债务的影响很小。美联储主席伯纳克看起来使事情变得更早。尽管他表示并不预期美国在今年进入衰退，但是可能已经料到信贷市场将进一步恶化。

　　改善意味著美联储可能参考这些指标加息，反之则会减息。

　　美国信贷市场现状

　　上周一度出现的信贷市场开始解冻的模糊迹象迅速消逝。一些公司部门给当前的市场形势带来新的借贷担忧。上周Freddie Mac的第四季度盈利数据显示，该公司出现创纪录的损失，而AIG披露的数据显示，次贷损失已经波及一些提供房屋贷款的公司，甚至还包括一些主流保险商，这些保险商早前曾被预期受到的抵押或者拖欠债务的影响很小。美联储主席伯纳克看起来使事情变得更早。尽管他表示并不预期美国在今年进入衰退，但是可能已经料到信贷市场将进一步恶化。

　　深度观察本周变化

　　AIG披露110亿与抵押相关的减记，引发市场对此贷领域的巨大恐慌，上周潜在信贷违约风险金大幅飙升。用于防范违约的有抵押债务成本上扬了30%。同时，垃圾债券相比国债的违约金上涨了6.4%。

　　投资机构和贷款人将资产转移至相对安全的短期债券。Freddie Mac 和Fannie Mae表示收紧借贷标准，且次贷相关损失波及AIG後，短期债券收益率持续下降。

　　美国股市现状

　　前一周股市的反弹仅是昙花一现。自上周三以来，道琼斯工业平均指数率先回撤，跌幅达到3.4%。股市的跌势来源于对风险的规避。然而，值得注意的是，道指已经确认形成一个宽幅的技术区间12750-12000。盈利报告是这轮跌势的主要推手。有政府背景的抵押巨头Freddie Mac披露，由于违约抵押支付和止赎，该公司在去年年底录得历史上最大的季度亏损。这种情绪延伸到了周五，当日道指成份股AIG宣布第四季度亏损52.9亿美元。本周数据也使压力持续，这些压力意味著美国经济可能步入衰退。

　　深度观察本周变化

　　上周金融股跌幅最大，达到6.3%，主要是由于信贷市场担忧所致，这种情绪是由Freddie Mac和AIG创下较大损失引发。而上周美联储主席伯纳克的国会证词也给市场带来担忧经济衰退的情绪，更可悲的是ISM服务业指数和工万订单数据几乎表明经济已经进入衰退。

　　金融市场的波动性受到不同的消息和数据的影响，然而，经济指标则相对稳定。Freddie Mac 和AIG的盈利报告触动市场神经，意味著次贷损失和信贷问题正扩展到更加稳定的机构和主流保险商，这些担忧将主导市场情绪，可能促使美联储本月降息75点，为金融市场注入镇定剂。

　　美国消费者现状

　　已经创下多年低点的消费者信心指数未来数月可能进一步下跌，因为支持消费者信心的就业和收入形势与美国经济普遍衰退一样下滑。上周美国密歇根大学消费者信心指数跌至16年来低点，当日政府公布的报告也显示，个人收入年初以来有所降温。美联储主席伯纳克呼吁贷方给处于违约风险的抵押放行，这可能意味著政府和央行在拯救房市上能做的很少。美国人的主要担忧在于，劳动力市场和工资增长能否持续----鉴于ADP数据相当疲软，这种前景相当黯淡。

　　深度观察本周变化

　　美联储主席伯纳克提到的房市进一步恶化的判断不久就可能被证实。2月29日结束的当周抵押申请指数略上扬3%，之前一周大幅下跌19.2%。大幅波动主要是由于买方市场疲软，许多美国人正等待，直到他们确定下一个投资品种不会立刻贬值。此外借贷标准的收紧也打压了抵押申请数量。Freddie Mac 和 Fannie Mae的报告增加了标准上调的压力。

　　上周所有的基本面信号都显示消费者支出正持续降温，这导致与消费有关的公司股票大幅下跌。上周公布的个人收入数据显示工资增长略下降。然而，ISM制造业和服务业指数显示经济的这两大部门都跌至收缩/扩张线50下方。此外，就业增长的预期急剧恶化。2月ADP就业人数预估自2003年以来首次下降，打压了非农数据的预期。