美联储官员呼吁摒弃渐进的货币政策风格

　　美联储官员呼吁摒弃渐进的货币政策风格，在1月份大举降息125个基点后，市场普遍预计美联储将会在3月将目标利率从现在3%下调至2.50%。

　　综合外电3月6日报道，越来越多的迹象表明，在经历了大幅减息后的美国可能将迎来一个大举加息的周期。美国联邦储备委员会(Federal Reserve,简称：Fed)的几位官员以及一位前任重要官员就货币政策的讨论暗示，Fed将摒弃一直以来青睐的小幅、稳定上调或下调短期利率的渐进行事风格。

　　鉴于只有极少数经济学家预测08年不会再减息，他们的讨论并不会对近期货币政策取向造成多大影响。但由于通货膨胀压力仍居高不下、一些官员接连公开对此表达担忧，围绕最佳货币政策的讨论暗示著美国经济和市场一旦显示出一些正常迹象后Fed将有可能采取的行动。

　　一段时间内，有关Fed在下一轮紧缩政策周期将采取不同做法的迹象不断浮现，上周这尤其成为热议话题。围绕货币政策手段的讨论源于Fed为提振经济大举减息，尽管通货膨胀压力呈日益上升的趋势。Fed官员希望经济放缓能够缓冲这些压力。但鉴于他们在利率问题上大刀阔斧的行动，他们自然应该就如何取得最终目标作出解答，即令通货膨胀处于控制之中。

　　可以肯定的是，Fed官员并没有承诺在大幅减息后会大举加息。但Fed官员近期措辞的微妙变化已经显示，始于2004年(当时联邦基金利率被下调至1%)的渐进式紧缩周期不大可能重演。

　　一直以来，Fed理事米什金经常公开评论Fed未来货币政策取向。他在2月中旬的一次讲话中表示，当央行面临危及到整体经济的市场危机时，需要有决断力的行动。在1月初的一次讲话中，米什金称，政策制定者还应该时刻准备好在金融市场出现复苏或通货膨胀风险呈现上行迹象时对政策进行调整。

　　其他一些官员则对未来加息政策持更为直接的态度。在29日的一次讲话中，芝加哥联邦储备银行行长埃文斯称，当防止(经济滑坡的)措施不再必要时，应及时取消并将政策调整到合适水平。

　　费城联邦储备银行行长普洛索在3日发表的一次讲话中也表达了类似立场。他认为，当政策制定者大举减息以应对金融领域出现的问题时，这些行动应该是暂时和有限的，并应及时予以调整，以防通货膨胀压力上升。

　　Fed前货币政策顾问、现任美国企业研究院(American Enterprise Institute)学者Vincent Reinhart在29日的一次讲话中称，渐进的行事风格通常很难能跟上经济的实际发展动态，因为左右货币政策取向的信息很难预测。

　　Reinhart称，从统计学的角度来说，新的信息不可能总是恰好换算成政策利率对应的四分之一个百分点。

　　Reinhart还表示，政策制定者面临一系列挑战，他们身处于一个货币政策变化很快的新时期，其特点是利率变化幅度大。

　　Reinhart说，后渐进主义政策须高度对称。继Fed大幅减息以刺激经济扩张后，一旦通货膨胀预期开始抬头，须同样大幅加息。

　　Reinhart是将现任Fed官员暗示的观点更为直接地表达了出来。然而，虽然达拉斯联邦储备银行行长费舍尔等官员对目前的物价形势表示十分担忧，但近期内Fed的政策取向仍然只是减息。

　　在1月份大举下调联邦基金利率125个基点后，市场普遍预计Fed主席伯南克(Ben Bernanke)及其同僚将会在3月中旬的政策会议上将目标利率从现在3%的基础上下调至2.50%。大多数经济学家预计，鉴于目前市场面临的压力以及经济增长不断放缓，Fed在之后还会再度减息。但最终利率还是会回升，而且所有迹象显示，当那天到来时，Fed会迅速行动、大幅加息。