澳元升值蓄势待发

　　联合汇华投资有限公司 刘晓明

　　商品价格继续保持在高位

　　在过去3个月内，澳洲联储的商品价格指数几无变化，弱势基本金属价格被强势的农产品和黄金价格所弥补。以特殊提款权(SDR)计价的商品价格指数年率升高6%，比4年前的数据高出80%。该指数在过去3个月内下跌13%，去年年底，除金属铝外其他所有基本金属价格明显下降，主要原因是市场预期全球经济增长放缓以及国际金融市场的混乱状况导致基本金属价格走低，但从长期来看，基本金属价格仍保持在高位。现货黄金价格年率已上涨30%以上，达到950美元/盎司之上，并受到投资者和消费者需求的强力支持。

　　目前现货黄金价格已超过1980年的峰值。农产品价格在过去3个月至1月份上升4%，是小麦价格升高支撑农产品价格的走高，尽管2007/2008年的小麦产量上升，库存也保持低位，但小麦价格自2007年中期至今涨高50%。在过去3个月里，用于生产生物柴油和乙醇的农作物价格大幅走强，这也部分地反映了较高的原油价格。相对于基本金属，煤炭和铁矿石市场在2007年下半年明显紧缩。天气对生产的影响、供给增长受到限制以及美元的贬值都使市场预期今年煤炭和铁矿石的合同价格还会大幅上升。分析师认为，煤炭和铁矿石合同价格自今年4月份开始还会升高40%-50%。这些商品的出口占澳洲出口近20%的份额，商品价格指数如果继续上升，贸易条件指数在今年第二季度将上升7%。

　　澳洲经济继续保持强劲

　　尽管去年经济增长需要下行修正，但澳洲经济增长继续保持强劲，去年第三季度真实GDP增长1%，年率上升4.3%。第四季度的零售销售和机动车销售数据表明，国内消费支出继续保持稳定，商业环境仍维持在均值之上，就业市场表现良好，进口仍在加大。相反，近期农产品和资源出口受到干旱和短期供给不足的影响而放缓。随着天气的好转，今年农产品的前景完全看好。

　　全球的信贷紧缩并没有对澳洲国内需求造成明显负面影响。作为金融紧缩的回应，去年下半年私人信贷略有下降的同时，商业信贷继续保持强劲增长势头。但目前澳洲银行已提高信贷利息，这将影响未来的一段时期的信贷。此外，资本市场的紧缩也许会有利于商业信贷增长。去年第三季度私人消费支出上涨1.2%，年率上涨4.5%，更多的数据显示，第四季度消费增长仍保持稳健，零售销售上升1.6%，年率上升5.7%。机动车销售上升3%，年率上升10%。强劲的消费支出反映出较强的私人财政能力。实际私人可支配收入还在迅速上涨，第三季度上升2%，年率上涨8%。在所得税下调的同时，良好的劳动就业市场推动可支配收入的上涨。在去年第四季度，就业上升0.6%，年率上涨2.7%。全职就业年率增加3.3%，就业参与率达到新高，为65.2%。这主要归功于澳洲去年中期开始奏效的福利制度改革。而职位空缺数据也因为经济繁荣而加大，全国职位空缺比率达到30年最高1.7%，空缺职位年率上升12%。公司仍然很难找到合格的劳动力，劳动力紧缺状况在最近几个月已经恶化。

　　通胀继续上行