美元预期和机遇同风险并存

　　中国银行高级分析师 谭雅玲

　　上周二美元如期下行到兑欧元1.50美元的历史新低，美元指数也随之下挫到去年11月23日74.49点水平线，但美元对一篮子货币依然保持有“分寸”的尺度，即美元并非对所有货币全面贬值，目的在于维持和保护美元投资的信心，可见美国经济乃至美元货币政策是在自我把握和保护的状态中的自我需求调整，市场即使有技术跟进，但美元货币政策与技术依然处于自我掌控之中。因此，外汇市场价格呈美元兑欧元、澳元、新西兰元的贬值，但却保持兑日元、英镑、瑞郎和加元汇率的相对稳定或小幅度上升，尤其是澳元汇率继续上升到0.93美元高位。

　　外汇市场价格趋势，尤其是欧元价格上行在预料之中，其中原因一方面在于经济氛围和政策需求的顺势调整，另一方面则与技术周期和战略筹划有密切关联。虽然目前对于美联储3月18日例会降息的预期基本形成共识，但美联储继续下降利率的争论乃至风险也愈加严重。

　　首先美联储脱离经济现实的前景可能使美国经济局面拘谨。最新公布的美国今年2月份的PPI指标显示达到年率7.4%，月率上升1.0%，预示美国通胀压力继续扩大。目前美国通胀压力已达15年来相对高涨的压力，美元价格借机调整，欧元上行是顺其自然的结果。一方面，美国除通胀因素外，消费者信心有所下降，房屋数据也成负面影响；另一方面，欧元区的德国IFO商业景气指数却高于预期。两种主导货币的经济信心是形成美元进一步贬值的主要因素。

　　其次，美联储对美国经济的判断有所脱离将导致经济恶化扩大。

　　最后是国际货币竞争格局应对欧元未雨绸缪。笔者之所以预料欧元上行1.50美元，其中最为重要的是美元挑战性的战略与策略观望。在这场美元和欧元的货币竞争中，美元对欧元的挨个底线原来在1.50美元，但随着德国人提出欧元1.60美元的价位将损伤德国出口，因此今年美元一定将会继续挑战1.60美元的欧元价格，以制造欧元更加不利的货币政策局面，扰乱欧元货币合作的经济基础。而目前欧元货币政策已经出现分歧和“混乱”态势，降息与加息的反转处于两难境地。

　　预计短期美元有两种可能，一个是继续下挫，一个是反弹再下挫，这一方面看经济数据，另一方面看技术和心理因素。