美元欧市再启跌势 整体反弹待到下半年

　　市场对美联储持续降息的预期萦绕不散，而美联储主席伯南克寄望于美元贬值促进经济的想法更是加大了市场的美元抛售力度。为此，周五欧洲早盘，早被非美货币冲得七零八落的美元再度启动跌势，美元指数、美元兑欧元、瑞郎均再次刷新了历史低位。

　　欧元/美元不久前抵达1.5238的纪录高位，美元指数落至73.560，美元/日元也不幸录得104.28的3年底点。

　　加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的外汇策略主管Adam Cole说：“看来美元/日元是推动美元本轮跌势的主导，而其背后的风险延误情绪和股市疲软则是该汇率下滑的始作俑者。”

　　美元/瑞郎再创新低1.0472。瑞郎已经是连续三天创历史新低。

　　◎ 是什么引发了美元的滑铁卢？

　　分析师表示，周四美联储主席伯南克表示，美元贬值有利于美国缩窄贸易赤字，表明美联储认同了美元贬值。而在欧元迭创新高，美元/日元跌破105.00关口时候，各国政府大多保持沉默，市场也因此更放心的抛售美元。

　　分析师称，周四伯南克在国会的证词表明美联储在3月份降息50点至2.5%的可能性很大，这意味着美元收益率将低于瑞郎的收益率，美元可能取代瑞郎成为未来套息交易的融资货币之一，这无疑将大大提振瑞郎。

　　另外，在本周之前，部分交易员押注美元今年反弹，但是这种预期被本周三开始美元的表现击得粉碎。为此，此前看涨美元的投资者纷纷调整头寸。

　　雷曼兄弟(Lehman Brothers)分析师Jim McCormick指出，美元的急剧下滑令市场措手不及，这方面的因素短期内将进一步推低美元。

　　不过，McCormick预计，美元将在下半年反弹。

　　◎ 伯南克寄望于美元贬值提振美国经济

　　在过去两天的国会听证会上，美联储(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)多次表示，美元疲软正在推动出口增长，并有助于改善巨额贸易逆差、促进国内经济增长、创造就业等等。与此同时，他对美元疲软可能带来的不利影响，例如通胀上升等问题几乎只字不提。

　　分析人士指出，在降息等传统调控手段作用不大的情况下，伯南克正寄望于美元贬值来提振经济。

　　观察人士认为，美联储押注美元贬值来带动经济有可能获得成功，经济走强可能会为美联储加息创造条件，从而恢复美元昔日的繁荣。但是，如果美国经济步伐依然疲软，那么在罕见的低利率水平下，美联储所认同的美元疲软政策可能会将美元推至数年低位。

　　◎ 美元何时见底？

　　分析人士认为，美元兑欧元若要实现反弹，主要取决于美联储是否停止降息或者是欧洲央行(ECB)会否启动降息进程。但目前看来，这两种可能性都很渺茫。

　　因此，只有在美国经济陷入衰退、通胀上升或油价下跌等情况下才可能令美元免遭继续下跌的厄运。

　　这是因为，一旦通胀成为棘手问题，美联储最终将放弃弱势美元政策。美联储曾表示，美元疲软可能引起进口物价上升，从而引发通胀。而油价下跌则可能将欧洲央行的焦点从抑制通胀方面转移。

　　实际上，从另一个角度讲，商品价格的大幅上涨会促使市场人士认为美国经济的衰退即将到来，而这则会为美元兑欧元构成提振。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)全球外汇策略主管Hans Redeker表示，一旦美联储开始打压升息通胀，商品市场周期将出现变化。

　　但目前看来，在经济处于衰退边缘的紧急形势下，美联储不会启动紧缩货币政策。