美联储主席伯南克暗示将进一步减息

　　1. 信贷市场稍有改善，但资金需求仍然强劲

　　2. 股市反弹，但前景仍不明朗

　　3. 消费者信心低迷加深衰退担忧

　　改善意味著美联储可能参考这些指标加息，反之则会减息。

　　美国信贷市场现状

　　过去一周美国的信贷状况似乎有所改善，风险追逐情绪明显增强刺激了借款者及贷款者缩小了久已形成的利率差异。但考虑到那些不利的因素，信贷市场与整个金融市场的相关性可能会在未来一周迅速下降。周二美联储公布了通过定期拍卖措施向市场第六次注资的结果，300亿美元的贷款拍卖共收到了来自商业银行的679.6亿美元认购，表明市场对资金的需求仍然强劲。另外，伯纳克在参议院听证会上强调了美联储对于金融及经济形势恶化的预期。

　　深入观察本周变化

　　信贷市场的风险溢价过去一周明显下降，受美国最大的债券保险商的评级不会被下调的消息影响，保险公司的偿付成本下降。许多银行据称将向Ambac注资，标准普尔据称已经将MBIA自他们的信贷观察名单上删除。

　　货币市场利率自近期急剧下跌後有所持稳，但还未发出近期跌势已经结束的信号。另外，随著伯纳克在参议院听证会上对经济的前景感到悲观，这明显为进一步减息打开了大门，收益率曲线很可能会进一步下跌。

　　美国股市现状

　　尽管过去一周美国数据令人的失望，但美国明显受到多头的控制。道琼斯工业平均指数上涨了近2%，继本月初测试12750点後，有可能第二次触底。但股市是否能维持上行动量将很可能取决于本周数据对于经济及金融市场预期的影响。本周早些时候，债券保险公司被下调评级的危险解除增加了借款及资本性投资反弹的希望，但这一利好消息的长期影响将经受考验，因为不断公布的数据再次增加了对于未来的消费者需求及收入的担忧。美联储主席伯纳克在参议院的听证会上对此似乎显得特别担忧。

　　深入观察本周变化

　　虽然上周股市总体上上扬，但部分行业的表现明显好于其它行业。令人不解的是，零售及房地产指数涨幅超过3%，尽管新屋销售降至13年低点，咨商会消费者信心指数跌至了5年来低点。同一时间，金融业涨幅滞後，即使是那些获得机构及银行注资承诺的债券保险公司的股票。

　　金融行业各股票涨幅不一。MBIA及Ambac不会被下调评级的消息提振了商业银行及投资机构的信心，但金融市场持续的波动对于投资者重新建立对市场的信心有害无益。随著4月份之前上市公司报告期已过，不会有公司计提新一轮损失准备，金融股走势将很可能跟随信贷市场状况及未来的经济数据。

　　美国消费者现状

　　近期公布的咨商会消费者信心指数的低迷加深了市场对于消费者需求下降导致经济出现更严重的衰退的担忧。房屋指标进一步下降对于消费者支出的预测同样是一个利空，美联储几乎可以肯定会继续减息以对冲这些不利因素的影响。但根据劳动力及房屋市场数据的总体趋势，市场明显对于美联储在中期继续减息有些怀疑。房屋市场，就业或消费者信心的任何大的改善都有可能改变这种趋势，但我们预期短期数据不会出现这样大的改善。

　　深入观察本周变化

　　MBA抵押申请指数最近几周持续大幅动荡，2月22日结束当周的7天内下降了不可思议的19.2%。这样的每周波幅突显了国内抵押市场的紧张状况，MBA抵押申请处于高位突破了借款者获得贷款的难度。近期房屋市场相对持稳，但美国房屋市场继续衰退的风险仍然存在。在房地产市场缺乏明显改善的情况下，美国房屋所有者的前景仍然黯淡。

　　沃尔玛股票继续跑赢大市，受整个股市上扬带动，其股价近期甚至创出16个月新高。此前良好的收入数据表明沃尔玛可能能够经受零售业放缓的打击。房屋翻新公司Home Depot的股价则没有这样好运，投资者对美国房屋市场的持续悲观情绪可能导致该公司股价进一步下跌。从相关的股指来看，市场对美国消费者的前景仍持悲观态度。