市场热点发散美指下挫报收

　　一 市场热点发散，美指下挫报收

　　近期外汇市场热闹而混乱，各个货币对基本面消息充耳不闻，步调分化，不过在上周，除日元外，其他非美货币的基调终于合拍，美指在上周以下挫报收。

　　当前市场热点发散，任何利好利空消息均难以推动市场大幅波动，似乎技术面力量占据上风。非美货币中欧元、澳元走势强劲，逼近数年或历史高点，英镑出现反弹信号，但依然无法摆脱下行压力，日元则继续自己的"小步舞曲"。

　　上一周，美欧均下调了对未来经济增长的预期，其中美联储下调08年美国经济增长预期至1.3-2.0％，去年10月的预期是1.8-2.5％；欧洲央行将欧元区08年增长预期下调至1.8％，而去年做出的预期是2.2％。在经济增长前景上，两者打平，但欧洲央行此前政策松动的信号一闪而过，上周又恢复了以往的强硬立场，这一变化得以推动欧元持续上行。

　　巴尔干地区的地缘政治局势并未给市场造成压力，从塞尔维亚政府软弱的立场来看，目前该地区的紧张局势似乎到此为止，但我们仍将对这一地区保持关注。

　　二 联储两难局面加剧，美指下行压力较大

　　美国上周公布的数据较多，但对市场影响力最大的两个数据是CPI和费城联储指数。

　　最新公布的美国1月CPI年比涨幅高达4.3％，创去年9月以来最大升幅，月比上涨0.4％，均高于预期。如此高涨的CPI数据相信令美联储头疼不已，如果此时继续大幅减息，可能会进一步恶化通胀形势，若不减息，则有悖于刺激经济增长的初衷。实际上，在CPI数据出台后，市场一度预期美联储会放缓减息的力度。

　　但是，不久后公布的费城联储指数又令市场情绪出现变化，美国费城联储2月制造业指数为-24，创上一轮经济衰退以来的最低值，令市场信心跌至谷底，也令美元减息预期再度占据上风。

　　实际上，我们仍认为，美联储减息幅度过大或力度过大将蕴含风险，除了可能会推升通胀之外，也可能令金融市场埋下新的泡沫隐患，在刺激经济方面，美联储目前所作的可能已经足够了，将利率减至通胀之下，并不一定可以刺激经济，此时可能需要更多财政政策方面的配合。

　　美元指数上周小幅冲高后迅速回落，未能摆脱2月8日以来的调整压力，整体依然维持在宽幅振荡区间之内。美指短线有可能继续下行，测试去年11月下旬以来的上升趋势线，该支撑目前位于75.0附近，若该支撑失守，则美指有跌向历史低点74.48的风险，若75保持不破，则美指有机会再度反弹。

　　下方支撑：75.20、75.00、74.50

　　上方阻力：75.80、76.15、76.50

　　三 欧元料第四次冲击1.50关口

　　欧元基本面上周并不平静，好坏消息参半，但市场基本上过滤掉了负面消息，显示在欧元逼近历史高点的形势下，投资人仍乐于持有欧元。

　　次贷危机继续渗入欧洲，在爆出德国一家州立银行可能陷入危机后，市场整体反应相对平静，欧洲股市和欧元并未遭到大幅抛售，可能是该家银行规模和影响力均较小的缘故。不过，欧洲信用利差扩大和货币市场利率攀升的迹象应引起重视。

　　欧洲央行官员的强硬表态成为支撑欧元上涨的重要因素，上周，欧洲央行成员帕雷默和欧菲尼德斯先后发表讲话，一改此前摇摆不定的立场，重新恢复了重视通胀的态度，这一转变令欧元人气大好。此前，市场曾担心欧洲央行将迫于经济放缓的压力而考虑减息。

　　但是我们认为，欧洲央行过于关注通胀的态度可能并不利于欧元的长远走势，在美国经济放缓的大环境下，欧洲经济很难独善其身，其受到美国经济拖累将只是时间问题。

　　在经济数据方面，德国1月PPI大幅上扬，显示通胀压力加大；欧元区1月服务业采购经理人指数自4年半低点50.6强劲反弹至52.3；但欧元区12月工业订单月比下降3.6％，创7年来的最差表现。

　　欧元上周振荡上扬，收盘站上1.48水位，走势强劲。近期欧元在一发散的上升通道内运行，上周五收出十字线，本周初有向通道下轨回落的风险，但在跌破通道下轨前宜维持看涨，预计本周有机会测试历史高点1.5。

　　欧元再次逼近历史高点1.5附近，走势引人关注，此前欧元已连续3次在1.5附近遇阻回落，但走势顽强，再度上攻，且自去年11月进入调整以来，三次阶段低点逐级抬高，有上破意图。日图KD指标金叉上行，支持汇价走高，但KD高点逐级下落，若欧元冲高，将形成大型背离，不利于欧元走势。

　　目前欧元走势不确定性较大，操作上宜做好若冲高不过平仓离场的准备。

　　支撑位：1.4715、1.4620、1.4530

　　阻力位：1.4860、1.4960、1.5000

　　四 日本首现月度贸易赤字，日元料将继续振荡

　　上一周日元几乎被市场遗忘，不仅是因为日元走势平稳，而且其基本面也没有太多内容。

　　日本政府在上周公布的的2月经济报告中，首次在06年11月以来下调了对经济前景的评估，并认为不能排除经济停滞的可能性。鉴于美国经济放缓造成的外部压力，日本政府较日本央行更为务实且行动迅速，日本央行目前只在口头上承认经济的下行风险，但并未正式写入央行的月度报告。

　　另外，日本于1年来首次出现月度贸易赤字，1月贸易赤字为793亿日元，其中对美国和中国的贸易盈余分别下降了4.8％和5.8％，显示外部经济放缓正在对日本出口构成挤压。

　　美元/日元上周大部分时间维持横盘整理，短期形势不够明朗。日元的整理走势已经持续1个月，目前尚无迹象显示这一趋势即将结束，日K线图上，美元/日元形成一条小型的上升通道，但这一通道斜率过小，预计难以持久。

　　自去年夏季开始的下降压力线目前位于111.60，在该水位之下，美元/日元的中期下行压力不会得到缓解，但在跌破104.85之前，美元/日元的振荡走势料将持续。

　　支撑位：106.60、105.60、104.85

　　阻力位：108.60、109.10、110.10

　　五 英镑反弹强劲但并未摆脱压力

　　在零售数据的刺激下，英镑上周大幅反弹。英国1月零售销售月比增长0.8％，年比增长5.6％，创11个月来的最大涨幅，尽管该涨幅是在零售商降价促销才取得的这一成绩，但市场对此反应热烈，数据公布后英镑大涨。

　　而2月CBI工业订单意外从+2上升至+3，显示英国制造业并未出现放缓，这将有利于英国央行慎重考虑降息事宜。

　　英国央行上周公布的2月议息会议记录显示，有一名货币政策委员会的委员支持减息50点，这一消息一度引起市场的忧虑。不过，良好的零售数据主导了英镑走势，并使得英镑出现技术上的破位走势。

　　英镑上周初振荡走低，在1.9360寻获支撑后大幅上扬，并于周五成功突破了4个月来下降压力线的压制，从而发出了下行压力得到缓解的初步信号。不过，英镑若想取得更大涨幅，还需要更强有力信号的出现，目前英镑日K线图并未见到底部，只有重返2.0关口，才能成功构筑底部并展开更大幅度的反弹。

　　从日K线图看，英镑在突破压力线后正在进行回抽，理论上本周英镑有进一步上行的机会，突破1.9730后将有机会上试2.0关口，但若跌回1.96下方则有假突破嫌疑。

　　支撑位：1.9600、1.9480、1.9370

　　阻力位：1.9740、1.9820、2.0000

　　六 能源黄金大涨助推澳元涨势

　　澳元上周走势强劲，以大阳线报收，收盘站上0.92。澳元良好的基本面形势，以及国际商品市场的大幅走牛，为澳元上行源源不断的注入动力。

　　上周尽管没有重要的数据出台，但澳洲经济过热的局势未变，其中，澳洲央行预计2季度通胀可能达到4％，令市场加息预期不减。而最新公布的澳洲联储会议纪要显示，在2月初决定加息时，联储成员曾讨论过是否要加息50点，这一消息表明澳元的加息进程将会持续下去。

　　国际商品市场，特别是能源和贵金属大涨，令澳元倍添动力，石油突破每桶100美元，黄金创出每盎司952美元的历史新高，都助长澳元。而最新的铁矿石谈判令铁矿石价格大涨65％，无疑会继续刺激澳洲矿业的繁荣。

　　澳元上周一成功突破0.91的压制后大幅上扬，距离23年高点0.94一步之遥，预计本周澳元将会继续上行，测试0.94的几率很大，但能否突破还是一个未知数。若能突破，则有机会进一步上行，但若上试失败，短期将有跌向0.91寻求支撑的风险。

　　日图KD指标进入超买区，出现钝化迹象，支持汇价进一步走高。

　　支撑位：0.9160、0.9100、0.9025

　　阻力位：0.9330、0.9400、0.9480

　　七 美元/加元本周料继续上行

　　上周加拿大基本面消息清淡，但有两项经济数据值得关注。

　　首先是1月通胀率年比从2.4％放缓至2.2％，核心通胀率从1.5％放缓至1.4％，创05年7月以来的最低水平，这使得加拿大央行可以从容的实施自己宽松的货币政策，即加元未来利率将继续走跌。

　　另外一项数据是07年12月零售销售增长0.6％，不及预期，其中核心零售销售还出现了负增长，该项数据也支持加央行减息。

　　美元/加元上周小幅振荡上行，从日K线图来看，这一趋势预计将得到延续，日图KD指标金叉向上，也支持汇价走高。预计本周美元/加元首先将测试1.0250的阻力，突破后将有机会测试1.0375。

　　支撑位：1.0065、0.9930、0.9870

　　阻力位：1.0200、1.0250、1.0375

　　招商银行

　　
来自：招商银行