叶耀庭：原油价格二次破百美元承压继续下滑(2)

　　美国1月房屋开工较前月增长0.8%，意外好于预期，令市场对美国房屋市场的信心受到一些鼓舞；美国1月消费者物价指数较上月上升0.4%，核心CPI较上月上升0.3%，增幅均高于预期的增长0.2%，反映出通胀有升温迹象。就这组数据而言，在目前态势下，对美元降息前景有降温作用。

　　但是，上周市场对美元将在3月18日美联储议息例会上被再度降息50个基点的预期还是有所升温，这是由美联储1月会议记录所引发的。

　　美联储1月会议记录指出："楼价可能较预期更为严重地下滑，家庭财富和信贷进一步减少，对经济增长和就业前景构成明显威胁。"因此，美联储调降了对今年美国经济增长的预估至1.3%-2.0%。会议记录还揭示，美联储决策者认为因美国经济可能进一步恶化，所以，即使通胀压力趋升也会继续降息。

　　另外，美国1月领先指标下降0.1%，为连续第四个月下降；美国费城制造业指数从1月的负20.9大幅下滑至负24.0，为2001年经济衰退以来最低水准，弱于预期，显示美国制造业的萎缩程度较市场最为悲观的预期还要糟糕。这些数据也加强了市场对美元降息的预期。

　　3、欧盟预测乐观，鼓舞欧元士气。

　　除了油价上扬对欧元形成向上的牵动之外，上周欧元走强，还在于欧盟对欧元区今年经济增长的预估较市场乐观。

　　欧盟执委会上周虽然将欧元区今年GDP增长率预估从去年11月的2.2%降至1.8%，但要比市场的预期乐观，市场预计今年欧元区经济增长率将下降至1.6%；欧盟执委会还将欧元区今年通胀率预估值从去年11月的2.1%调高至2.6%，远高于欧洲央行2%的目标水准以及去年增幅2.1%。

　　根据欧盟执委会对欧元区今年经济增长和通胀的预估，显然，将支持欧洲央行保持相对强硬的政策立场，即欧洲央行加入降息央行行列的时间表将被推迟，这对欧元多头是有鼓舞作用的。

　　4、欧洲银行损失，英镑受伤最重。

　　当然，欧洲货币目前也不是没有利空因素，主要表现在欧洲的银行在美国次贷危机上的损失正在逐渐暴露。

　　英国第三大银行巴克莱将2007年风险资产减记额上调至16亿英镑，约为31亿美元；瑞士信贷表示，减记28.5亿美元的资产支持证券部位，瑞士信贷执行长Brady Dougan表示，资产减记主要是受市场走势影响，目前瑞银的资金充足；法国兴业银行表示，可能进一步减计资产，原因是受累于购买法国兴业资产管理公司基金相关资产；德国北莱茵-威斯特法伦州州长Juergen Ruettgers上周三表示，德国的地区性州立银行正处在危机当中，他呼吁德国联邦政府参与到州立银行的重组中来；德国经济部长格罗斯则在上周三表示，德国国有的地区性州立银行有需要进行合并。

　　这些欧洲银行业的负面消息，上周对英镑的伤害最大，原因在于金融业是英国经济的重要支柱。英镑上周先走出下探低点的走势，就与金融业的负面消息有关。市场担心金融业体质降低将迫使英国央行更多次地降息。