经济前景及信贷状况将促使美联储继续大幅减息

　　过去一周美国信贷市场继续恶化，保护公司债券免于违约的成本 升至历史高点。一些重要的消息对借款者和贷款者刚刚好转的信心构成威胁，进一步增加了市场的混乱状况。在英国，政府在找到一个公平的解决方案前将陷入困境的北岩银行国有化的消息降低了该银行可能陷入破产的担忧。但这对市场也意味著政府比原先想象的更加担心金融市场的状况。另一个对市场产生影响的消息是一些大型债券保险商为保护他们的信贷评级，将剥离他们的次贷部门，这将导致5800亿美元的资产评级被下调。

　　改善意味著美联储可能参考这些指标加息，反之则会减息。

　　美国信贷市场现状

　　过去一周美国信贷市场继续恶化，保护公司债券免于违约的成本 升至历史高点。一些重要的消息对借款者和贷款者刚刚好转的信心构成威胁，进一步增加了市场的混乱状况。在英国，政府在找到一个公平的解决方案前将陷入困境的北岩银行国有化的消息降低了该银行可能陷入破产的担忧。但这对市场也意味著政府比原先想象的更加担心金融市场的状况。另一个对市场产生影响的消息是一些大型债券保险商为保护他们的信贷评级，将剥离他们的次贷部门，这将导致5800亿美元的资产评级被下调。

　　深入观察本周变化

　　利率下调对于刺激增长或改善信贷市场的信心收效甚微。信贷违约掉期周三升至创纪录高点，美联储主席伯纳克及财长保尔森上周出席国会听证会时的讲话仍在市场回荡。鉴于美联储预期信贷市场及经济增长前景恶化，信贷需求将会受压。

　　短期货币市场利率上周再次下降，受贷款人利用增加短期债务来偿还长期债务的需求影响，短期利率期货的需求持续。Libor利率测试数十来的新低，明显表明市场要求美联储再次大幅减息。

　　美国股市现状

　　股市上周反弹仅是昙花一现。看空者再次占据主导，道指上周下跌2.5%，再次回落至12300点下方。技术上，道指已进入整理形态，形成了明显的楔形，这表明股指迟早会有所突破。消息方面，股市一直缺乏能够令投资者受到鼓舞的报告。伯纳克及保尔森上周的讲话在市场产生了对于信贷及房屋市场的更为悲观的预期。消费者信心跌至16年来的新低，核心通胀录得11个月来的最大增幅，进一步增加了市场的悲观情绪。随著美国的经济前景明显恶化，各大公司的收入报告将不容乐观。

　　深入观察本周变化

　　从各行业指数来看，很少行业能够摆\脱市场盛行的悲观情绪的影响，表现不佳可以说非常普遍。上周与消费者有关的数据打击了零售行业，因为国内消费似乎有可能更快地在外国订单增加之前下降。另外一个受重创的行业是金融业，继续有一些大型银行计提损失表明仍有很多与次贷有关的资产没有被市场考虑到。

　　尽管上周大盘跌幅并不是很大，但金融业损失　人。对金融业最重要的消息就是大型债券保险商将剥离次贷部门，让这些部门自生自灭，以保留他们的核心业务的评级不被下调。虽然这挽救了整个公司的信贷评级，但也会导致多达5800亿美元的资产评级被下调，从而进一步打击信贷市场。

　　美国消费者现状

　　对美国消费者方面的悲观前景同样也是对美国经济感到悲观的重要原因。鉴于劳动力数据恶化以及零售销售表现平淡，其它相关消费者指标的风险也明显偏向下方。这一因素可能就已足够促使美联储进一步减息，事实上，市场也是这样预期的。美联储是否会像市场预测的那样行事将在很大程度上取决于中期国内劳动力市场及消费者支出的进展。

　　深入观察本周变化

　　MBA抵押申请指数最近几周持续大幅动荡，2月15日结束的当周下降了22.6%。一周变化如此之大突显了美国抵押市场的紧张状况，抵押申请大幅增加实际上突显了获得贷款的难度。近期房屋指标相对有所持稳，但风险继续偏向低迷。在房地产缺乏明显改善的情况下，美国房屋所有者的前景不容乐观。

　　沃尔玛股票继续跑赢大市，近期利好的收入数据表明沃尔玛可能能够经受零售业下滑的冲击。房屋翻新公司Home Depot则没有这样幸运，对美国房屋市场的持续悲观可能对该公司股价进一步下跌产生了潜在的影响。就相关股指来看，市场对于美国消费者有关的行业继续感到悲观。