中信银行：FED调低经济预估 信用市场再现动荡

　　美联储调低经济预估 信用市场再现动荡

　　美元

　　昨日公布的美联储公开市场委员会(FOMC)1月会议记录中显示，美联储下调今年美国经济成长预估至1.3-2%，主要因楼价可能较预期更为严重下滑，家庭财富和信贷进一步减少，对经济成长和就业前景构成明显风险。市场认为如果必要的话，美联储显然准备进一步降息。

　　圣路易联储总裁普尔发表讲话称，美国经济可能会避免衰退，但亦存在通胀风险，美联储在对抗疲弱的经济成长时，不能忽视这种风险。对于美国1月消费者物价指数上升，普尔称，没有理由对这一数据感到惊慌。这暗示美联储将通胀风险放在一个相对次要，但仍旧显眼的位置上，仅作为减息时的一个参考因素。

　　数据方面与美联储的判断相吻合，一方面楼市下滑仍在拖累美国经济，1月营建许可年率下降3.0%至104.8万户，为1991年11月以来最低。Redbook Research公布的最新全美零售指数则显示，美国2月份前两周全美连锁店销售额较上月同期下滑1.1%，较上年同期增长0.7%，与市场预期一致。另一方面，通货膨胀则出现抬头迹象，1月消费者物价指数(CPI)较前月上升0.4%，扣除食品和能源的核心CPI则升0.3%；1月CPI较上年同期成长4.3%，核心CPI同比增长2.5%。

　　信用市场方面，据Financial Times今日报道，著名的PE公司KKR下属的杠杆投资机构KFN，再次推迟了数十亿美元商业票据的兑付，并正与债权人展开新的一轮融资工具重组磋商。由于KKR在PE行业的代表性，可能再度引发市场对信贷市场的普遍担忧，金融市场尚处在极度脆弱的阶段，该消息是否会成为市场第三轮混乱的导火索，我们需要密切关注。

　　美国股市上涨，惠普盈利前景强劲提振科技股走强，且美联储暗示进一步降息也刺激股市走强，道琼斯工业指数收高90.04点，或0.73%。美国国债价格则涨跌互见，投资人正权衡通膨忧虑及美联储降息预期，最终收盘变动不大。

　　汇市上，美元上涨，但美联储会议记录暗示联储可能在通膨压力增加的情势下继续降息，令美元升势受限。欧元兑美元跌0.1%，报1.4707美元；美元兑日圆涨0.4%，报108.16日圆；英镑兑美元则跌至一个月低点1.9356美元，尾盘报1.9412美元，跌0.3%。

　　欧元

　　昨日，德国北莱茵-威斯特法伦州州长Juergen Ruettgers称，德国的地区性州立银行正处在危机当中。他呼吁德国联邦政府参与到州立银行的重组中来。该问题是否会继续恶化，并演变成欧洲的金融业动荡，需要继续密切关注。

　　日圆

　　日本政府早间公布，日本2007年12月份所有产业指数较前一个下降0.2%，11月份为下降0.5%。所有产业指数是衡量工业和服务业产出的一个指标，被认为是非常接近国内生产总值增长率的数据。

　　另一方面，日本1月份意外的录得贸易逆差为793亿日圆，这一结果远远弱于预期。市场预期为贸易顺差350亿日圆。日本对美国的出口放缓、燃料价格上涨致使进口成本上升，导致贸易逆差。显然，日本贸易状况继续面临恶化的风险，这将对日本经济构成隐忧。

　　英镑

　　昨日公布的英国央行会议纪要显示，英国央行货币政策委员会(MPC)九名委员在2月议息会议上均支持降息，MPC以8:1通过将利率下调25个基点的决议，而委员布兰费罗当时主张降息50个基点，大多数委员都担心信贷环境缩紧意味着利率仍具限制性。这明显超过此前市场对MPC以9:0通过降息25个基点决议的预计。

　　目前多数分析师预测，该央行会在6月底前再降息一次。央行会议记录公布后，英镑跌至当日低点，股市缩减跌幅。

　　另外，渣打银行昨日宣布撤销援救SIV的计划，称环境变化已使援救无法实现。该SIV上周进入破产管理，令市场对于全球金融业进一步恶化忧心忡忡。

　　来自：中信银行