信贷危机影响逐步扩散至企业债领域(2)

　　摩根大通截至第四季度持有的杠杆贷款额为264亿美元，第四季度它已剥离了165亿美元此类贷款。摩根大通首席执行官詹姆斯.戴蒙(James Dimon)曾表示，该行宁愿在帐面上持有部分此类贷款作为一种投资，而不希望以大比例的折价卖掉它们。

　　欧洲银行业也面临着类似问题，虽然分析师估计这些银行目前为止的冲销额与美国同行相比要少得多。

　　瑞士信贷的银行业分析师乔纳森.皮尔斯(Jonathan Pierce)谈到，苏格兰皇家银行有120亿英镑的杠杆贷款，该行可能面临更大规模的冲销。瑞士信贷估计，目前苏格兰皇家银行对这些贷款的评估是减值3%。苏格兰皇家银行拒绝置评。该行将于本月28日公布业绩。

　　巴克莱集团针对其总额73亿英镑的此类贷款宣布冲销6,000万英镑。该公司总裁罗伯特.戴蒙德(Robert E. Diamond Jr.)去年11月曾向分析师和投资者表示，对这一点我们非常自豪。巴克莱发言人拒绝发表评论。该公司定于本周二公布2007年业绩。

　　贷款市场的起伏让持有贷款抵押证券(CLO)的投资者不得不大幅折价出售这些贷款。杠杆贷款也可像按揭贷款一样打包出售给CLO机构或对冲基金。但随着1月份贷款价值缩水，对冲基金和CLO机构纷纷出售这些贷款。

　　欧洲杠杆贷款信贷违约互换指数Markit iTraxx LevX Senior 18日报90.75点。LevX一类指数可作为显示贷款或债券价值走向的重要指针，特别是在二级交易市场低迷的时候。对银行和投资者来说，LevX指数是唯一可以交易的衡量欧洲贷款市场表现的指数。因此，该指数(及美国同类指数LCDX)的大幅下跌可能会迫使银行在去年第三季度遭受打击之外对他们帐面上的杠杆贷款作进一步的减值处理。

　　但由于银行都希望能保住他们所持贷款的价值，因此，这个过程也会像次级抵押贷款市场那样出现复杂的定价现象。马里内克说，这个过程有很多主观因素，企业还可以在影响舆论上做动作。

　　瑞士信贷首席风险长威尔森.欧文(Wilson Ervin)表示，他们会视具体情况对每笔贷款定价，同时还会使用指数工具作为重要参考。我们的具体持仓可能比总体指数表现高出很多，也可能低很多。总之，取决于它们的不同情况。