全球经济放缓 汇率走势陷入胶着

　　一周汇评

　　进入2008年后，美国经济放缓的迹象更加明显。虽然截止到周五下午，本周公布的美国经济数据较为乐观，但美元汇率仍然疲弱。同时，欧洲经济的表现也不乐观，这使欧洲央行在制定货币政策中的考虑因素开始更多地向关注经济发展方面倾斜，欧元汇率因而陷入胶着当中，并可能在一段时间内仍以区间波动为主。

　　本周美国经济数据较为乐观，一度使市场对美国经济的衰退预期有所减退，但美联储主席伯南克在参议院作证时的表述又增添了市场对当前经济情况的忧虑。继去年12月份美国零售销售数据下降后，市场普遍预期今年1月份该数据将继续下滑，并出现连续两个月下滑，上一次出现这种情况已经是在六年前了。本周公布的美国零售销售数据出现0.3%的上涨一度降低市场对美国经济的悲观情绪；同时，美国去年12月份贸易赤字缩窄的幅度也超过市场预期。但是，伯南克在参议院作证时再次警告了美国经济面临的下滑风险和劳动力市场疲弱给消费带来的压力，并表示美联储仍可能继续降息以刺激经济发展。因此，美元受到的支撑非常有限，市场对经济前景的忧虑仍将继续打压美元汇率。

　　除美国之外，欧元区主要国家的经济也出现放缓，德国、法国和欧元区整体去年四季度经济增长均有明显下降，这也印证了此前欧洲央行行长特里谢在利率会议上对经济下滑风险的担忧，也表明欧洲央行的立场开始向更多关注经济增长方面转变，加息预期开始逐渐消退。同时，英国1月份通胀压力的上扬和季度通胀报告中对近期通胀的担忧，也使英国央行减息的预期有所下降，从而支持了英镑的反弹。

　　在全球经济明显放缓的前提下，对于主要依靠外需拉动的日本经济来说，前景开始变得悲观。日本央行可能在上半年内维持利率不变，影响日元的因素仍然是套利交易头寸的变化。一旦风险厌恶情绪再次抬头，日元仍有上涨空间。

　　中国银行全球金融市场部 王涛