中信银行：国会证词偏悲观 巩固市场降息预期

　　美元

　　昨日美联储主席伯南克在国会证词中表示，联储将在必要时采取行动以扶助陷入困境的美国经济，并将不得不调降美国经济成长预测，但联储也必须留意今年稍晚时经济成长可能加快，财政刺激方案将在第三季结束以前提振美国经济，因此决策者在制定政策时必须考虑到这些因素。他还称，尽管有可能出现更多资产减记，但鉴于资本金状况强劲，银行业还不存在迫在眉睫的无力偿付乃至破产的危险。

　　另外芝加哥联储总裁埃文斯表达了类似的想法，美国经济2008年的增速将略低于2%，而下半年经济增速则接近2.5%。鉴于房市低迷、信贷紧缩、劳动力市场恶化以及消费支出乏力，美国经济现面临强大阻力，但美联储近期连续的减息举措应有助于推动美国经济在2008年晚些时候以及2009年增长。随着近期降息措施开始发挥作用，美国经济可能避免陷入衰退，鉴于有关物价的令人失望消息，美联储还需要留意通胀状况。

　　信用市场方面，穆迪Moody's调降FGIC Corp旗下债券保险机构的AAA评级，至A3；同时把其母公司FGIC Corp的高级债评等从Aa2降至Ba1，这样FGIC成为第一家失去三大评级机构AAA评等的大型债券保险商。

　　数据方面，美国上周初请失业金人数减少9，000人，但四周均值升至逾两年来高点，仍显示就业市场可能正失去动力。美国12月贸易逆差缩窄幅度大于预期，尽管进口石油价格创纪录新高，出口也创出月度纪录新高，帮助2007年全年贸易逆差六年来首度缩窄，较2006年创下的纪录高点缩窄6.2%，这显然将有利于美元。

　　汇市上，美元兑欧元和日圆下跌，伯南克的讲话巩固了有关美联储将再度降息的预期，利率期货市场的走势暗示联储将在3月再度降息50个基点。交易商将欧元兑美元推高至1.4637美元，上涨0.5%；英镑兑美元涨0.3%至1.9683美元；美元兑日圆回落至107.96，跌0.3%。

　　债市上，美国国债价格多数下滑，尤其长债领跌，投资者把注意力转向通胀风险，加上抵押债券提供商进行大规模的凸性保值，大量卖出长债，指标10年期美债收益率一度飙升至3.86%，收益率曲线2年与10年之差高达195个基点。

　　欧元

　　昨日欧盟统计局发布的数据显示，欧元区第四季经济成长率较前季减半，为经济放缓提供了明确证据。该数据令市场益发预期，欧洲央行尽管对通胀发出措词强硬的言论，但仍会在数月内降息。第四季区内GDP初值较前季成长0.4%，较上年同期成长2.3%。

　　更令人沮丧的是，欧洲央行发布的第一季专业调查显示，专业预测机构上修2008年欧元区通胀率预估值，但下调经济成长预估。GDP料成长1.8%，而上季调查为2.1%；消费者物价调和指数(HICP)料上升2.5%，而上季调查为2.0%。欧元区也很可能面临美国目前的困境。

　　但是欧元区官员仍旧一贯的强调通胀问题，韦伯称，金融市场关于欧央行降息的预期，不符合通胀前景。他说，虽然不能排除金融市场的动荡对经济成长造成打击，但欧洲央行对通胀前景更为关切。欧洲央行执委冈萨雷斯-帕拉莫也表示，欧元区通胀明显面临加剧风险。

　　金融业方面也不断有坏消息传来，瑞银集团(UBS)透露，其在高风险美国抵押贷款方面还存在266亿美元的风险敞口，令其受全球信贷危机冲击的风险大增。执行长Marcel Rohner表示，他无法预计瑞银第一季能否扭亏为盈。

　　日圆

　　日本财务大臣额贺福志郎早间表示，日本经济面临次级抵押贷款危机和商品价格高涨等多重下行风险，日本政府将密切监控总体经济形势。但2007年第四季度日本国内生产总值数据整体表现强劲，较前一季度增长0.9%。

　　日本财务省次官津田广喜则相对乐观，日本2007年第四季度国内生产总值已证实，尽管日本经济存在某些疲弱现象，但仍在继续复苏。在被问及日本商业银行次级抵押贷款相关损失的问题时，津田广喜指出，日本银行的资产以及股权资本应该能够抵消这种损失，金融市场本身不太可能出现严重问题。同时称，密切关注金融市场与全球经济源于次级抵押贷款市场，以及油价高企的风险仍十分重要。

　　前夜欧洲时段日圆继续遭到抛售，但在纽约时段上，日圆跌幅缩减，因美联储主席伯南克陈词表示美国经济前景恶化，并巩固了再度降息的预期，因此低息货币受到提振，日圆及瑞士法郎双双走强。投资者目前均等待今日公布的日本利率决策，市场普遍预计日本央行将维持利率于0.5%不变。来自：中信银行