布什正式签署1680亿美元财政刺激方案

　　瑞银集团2月14日汇市评论：

　　美元周三纽约时段走强，欧元/美元交易于1.4532-1.4588区间，美元/日元则自107.51升至108.38。道指和标普500指数均收高约1.3%，纳指则收高2.25%。原油期货在美国上周库存数据升幅小于预期后上扬。美国总统布什周三签署1680亿美元的财政刺激方案，以提振经济。美国12月商业库存月率增长0.6%，高于11月的0.4%。1月零售销售和剔除汽车的零售销售月率均增长0.3%，高于此前市场预期，也高于12月的下降0.4%。尽管零售销售明显强于预期，但受到汽车销售的较大提振。总体零售销售12月的数据并未修正，但11月的数据自1.0%下修至0.8%。在此背景下，我们的经济学家目前预测去年4季度美国实际消费增长可能自2.0%下修至1.8%，并指出4季度GDP将从0.6%的初值下修至0.4%。

　　G10货币中2个低收益率货币日元和瑞郎，以及2个高收益率货币纽元和澳元，在周三表现差于其他6大货币。我们继续认为投资者将看好那些央行愿意降息以提振经济的国家货币，特别是在政策错误风险(例如欧洲央行、澳洲联储)增加的背景下。利率期货市场目前对美联储未来12个月的利率定价为降息96.5个基点，3月18日会议的定价为降息46.5个基点。我们的经济学家认为美联储在下次会议上将降息25个基点，至2.75%，并预期美国联邦目标基准利率年中将达到2.25%的水平。

　　日元：

　　日本财政部的数据显示，日本银行业去年4季度次贷损失翻倍，超过56亿美元，次贷相关投资额达到140亿美元。传闻日本反对民主党拒绝现任日本央行副行长武藤敏郎就任日本央行行长，但我们仍然认为武藤是最可能代替福井俊彦的人选。央行行长的交替对日元的影响有限，但理论上，福井俊彦的继任者不确定性的增加，将被视为日元的不利消息。数据方面，日本CGPI数据年率增长3.0%，高于预期的2.8%。同时，12月经常帐盈余达到1.70万亿日元，基本与预期一致。我们继续预计美元/日元维持105-110的区间，风险偏向下行。

　　欧元：

　　欧洲央行行长特里谢周三发表讲话，未提及欧洲央行货币政策，但对当前环境发表了意见。他称："自去年8月开始的市场修正进程可能是无法避免和必须的。"特里谢强调在危机中的协作的重要性。欧洲央行执委加尔刚纳斯周三讲话表示，通胀在今年超过央行规定的2%警戒线的风险相当大，他无法确认利率是否已经到顶。我们的经济学家继续预计经济状况的恶化将推动欧洲央行降息，并预期年底前降息100个基点。利率期货市场目前对欧洲央行未来12个月的利率定价为降息94个基点。数据方面，欧元区12月工业产出月率下降0.2%，低于预期的增长0.6%。我们预计欧元/美元3个月汇价目标在1.43。

　　英镑：

　　英国央行周三公布的季度通胀报告显示，英国CPI年内可能再次高于3%的目标，这将令英国央行行长金恩再次向首相提交解释信。通胀报告并未暗示3至4次降息，被视为强硬。利率期货市场目前对英国央行未来12个月的利率定价为降息100个基点。但随着降息需求的持续，英航货币政策委员会认为短期通胀的上扬是短暂的，且不会对通胀预期或者薪资水平造成长期影响。英国央行预计信贷状况比11月预测时更为紧缩，将进一步损害经济。报告显示英国GDP增长年底将跌至2%以下，未来两年恢复至2.5%水平。金恩表示，消费支出的放缓已经从数据中可以看出，但他的首要任务仍然是控制通胀回归目标。我们的经济学家预计年底前英国央行仍将降息100个基点，下一次的降息可能发生在5月。鉴于英镑对通胀报告的反应有限，我们在0.7437进场的欧元/英镑空单已经平仓。我们预计欧元/英镑3个月汇价目标在0.74。

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　　来自：瑞银