美联储减息50个基点至3% 经济风险犹存

　　达拉斯联邦储备银行(Dallas Fed)行长Richard Fisher不赞同Fed减息，认为应该维持利率不变。这也是Fed会议上连续第四次有人提出反对意见，而每次提出异议的地区央行行长都不同。总部设在华盛顿特区的美国联邦储备委员会理事会(Board of Governors)自本轮减息周期开始以来一直投赞成票。

　　仅仅八天前，Fed出人意料地将联邦基金目标利率和贴现率下调了75个基点，这次减息发生在Fed两次利率会议之间，让全球金融市场都感到措手不及。

　　Fed称，最近公布的数据显示住房市场萎缩的现象正在加剧，劳动力市场也表现疲软；虽然过去几次减息加上周三的降息应该能够帮助经济保持温和增长，但下行风险却依然存在。

　　美国第四季度国内生产总值(GDP)仅增长0.6%，第三季度的增幅为4.9%。

　　近期公布的经济指标显示，2008年年初经济发展势头似乎与去年第四季度类似，而不像第三季度。去年12月份失业率上升0.3个百分点，制造业调查传递出萎缩信号。不久前公布的住房市场数据(包括跌至12年低点的预售屋销售数据)也显示出该市场2008年将继续对GDP增长构成拖累。

　　不过，并非所有数据都令人失望。

　　本月迄今为止的首次申请失业救济人数已降至近30万人，这显示出劳动力市场的弹性。另外，周三公布的ADP-Macroeconomic Advisers调查也预示1月份新增就业人数将远远超过10万人，1月份新增就业人数定于周五公布。

　　劳动力市场的良好表现反过来会为消费支出提供支撑，尤其是如果美国国会如预期般通过1,500亿美元的经济振兴计划(包括退税方案)，则消费支出将得到更大的提振。12月份耐用品订单也出人意料得强劲，说明企业支出并未停止。

　　从经济角度来讲，此次如果减息25个基点也说得过去，特别在Fed上周已经减息75个基点的情况下。一些Fed观察人士认为，Fed上周紧急减息有些过激，是在法国兴业银行(Societe Generale)交易丑闻引发全球股市暴跌时的过度反应。

　　但Fed周三再次大幅减息则说明，在几个月的谨慎行事之后，Fed已经完全接受了放松货币政策的立场，Fed官员可能认为利率调整是尽早不尽晚。而最近Fed官员的讲话也暗示，如果Fed减息的幅度过大，Fed官员能够很快予以纠正。

　　Fed官员重申，如果有必要解决经济增长风险问题，Fed会及时采取行动。

　　Fed官员还表示，他们将继续密切关注通货膨胀，但上周减息时并没有提及这一因素。