瑞银：美国耐用品订单远超预期

　　美元周二纽约时段兑主要货币涨跌不一，欧元/美元维持1.4738-1.4778区间，美元/日元则见于106.67-107.21。美股收盘小幅走高，时段内大部分时间保持平盘整理状态。由于在美联储利率决定公布前，货币动向继续跟随股市，美元时段内保持相对窄幅震荡。周二的美国数据总体好于预期。12月耐用品订单远高于预期，月率增长5.2%，高于11月的0.5%。剔除交通工具的耐用品订单月率上升2.6%，高于前月的下降0.4%。1月谘商会消费者信心指数自12月的90.6跌至87.9，但高于预期的87.0。而11月S&P/Case Shiller房价指数年率下降7.7%，10月为下降6.1%。过去3个月中，该指数累计年率下跌16.2%。

　　强于预期的美国耐用品订单数据增加了美联储周三降息25点，而不是50点的可能。鉴于耐用品订单数据具有波动性的特质，且4季度总体仍然表现疲弱，我们的经济学家依旧预期美联储周三降息50个基点。美联储官员更为关注周五将公布的1月ISM制造业数据。我们预计疲弱的消费者信心、消费数据、上升的房屋库存和疲弱的房价，将令美联储对"经济增长下行风险"更为关注。目前利率期货市场对周三美联储降息定价为43个基点，或50%的几率降息50个基点。

　　我们预计欧元/美元在未来3个月将回撤1.43，原因在于美联储进一步降息以及欧元区经济下行风险加大。风险厌恶情绪将支持美元资金流。我们保持欧元/美元1.4595的空头不变，目标1.39，止损1.4950。

　　加元：

　　周二公布的1月加拿大商业状况调查显示，加拿大制造业产出前景降至2002年1月以来最低水平。但调查显示新订单指标继续上升，超过预期。加拿大财长费海提周二表示，加拿大不需要类似美国政府推出的经济刺激计划，政府支持加拿大央行对于加元的交易区间。美元/日元周二跌破平价水平，为3周以来首次。主要受到强劲的商品价格和对美加利差扩大预期的影响。我们认为加拿大经济和美国经济相关性仍然密切，加拿大央行将不得不跟随美联储降息。我们的经济学家预计加拿大央行今年将再降息100个基点，年底前利率降至3.00%水平。利率期货市场目前对加央行3月4日利率会议的定价为降息34个基点，未来12个月定价为降息88个基点。我们对美元/加元未来1个月和3个月的汇价目标为1.05。

　　日本：

　　日本12月失业率维持在3.8%，但求才求职比降至05年10月以来最低水平。家庭支出和零售销售温和上升。日本央行行长福井俊彦表示，日本经济目前缓步下降，但经济增长周期可能在长期得到保持。他同时表示，日本央行将努力创造货币环境，在稳定物价的前提下，帮助支持持续的经济增长。日本国内经济前景仍然良好，货币前景则成为风险厌恶情绪的晴雨表。我们预计美元/日元依然维持105-110的区间，风险偏向下行突破。我们的经济学家预计日本央行在年底前将维持利率不变，12月升息25个基点，至0.75%。目前利率期货市场对日本央行未来12个月的利率定价为降息9个基点。

　　英镑：

　　周二公布的英国1月CBI零售销售差值显示销售状况继续滑落。总体零售销售降至2年11月以来最差水平。资产价格下跌施压消费者支出，继续令英国经济走弱。放缓的全球经济增长加上紧缩的信贷环境，将可能拖累英国经济，令英镑持续承压。我们认为，由于市场开始对欧元区未来降息提前定价，英镑兑欧元的进一步下跌可能有限。我们继续预计欧元/英镑3个月汇价目标在0.74，英镑/美元3个月汇价目标在1.96。我们的经济学家预计英国央行今年将降息100个基点，2月7日将降息25个基点。

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