加拿大央行22日减息令未来政策走向不明

　　加拿大央行22日连续第二次降息25个基点，与当日美国紧急大幅减息形成对比，令央行未来政策走向不明。

　　综合外电1月23日报道，加拿大央行(Bank of Canada)22日镇定自若地宣布将基准政策利率再次温和下调0.25%，这与当日美国紧急大幅减息之举形成了鲜明对比。

　　加拿大央行于22日美东时间上午9:00(格林威治时间14:00)连续第二次降息25个基点，将基准隔夜利率下调至4.00%。而市场对于本轮降息周期的预期则是幅度会更大，持续时间更长。

　　然而，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)在加拿大央行宣布减息前40分钟突然大幅降息75个基点，为加拿大货币政策走向平添了新的不确定因素。

　　加拿大央行22日宣布减息举措后，加拿大几大主要银行纷纷对各自的央行政策预期进行修正。多伦多的TD Securities认为，22日的降息举措预示未来央行可能采取进一步减息政策。这种观点颇具代表性。

　　加拿大央行24日将在最新的货币政策报告中详细披露修正后的经济和政策预期；而央行对经济前景的判断从22日发布的减息公告中可窥一斑。

　　22日的公告未提及Fed减息举措及近日来席卷全球股市的抛盘风潮，央行究竟是在有意回避还是因为该公告起草日期较早，人们不得而知。

　　J.P. Morgan Securities Canada的资深经济学家Ted Carmichael表示，加拿大央行未谈及上述情况，且22日的公告中语气较为平和，表明央行的态度仍相当冷静，这与Fed忧虑情绪明显加剧的情况形成对比。

　　Carmichael表示，从央行的公告来看，近期金融市场形势不会累及加拿大经济增长前景，加拿大经济仅受美国经济疲软影响，预计加拿大国内需求仍将相当坚实。

　　加拿大央行22日称，目前对美国2008年经济的预期显著弱于2007年10月的预期，美国经济走软可能加剧加拿大出口压力，并导致加拿大08年经济增长趋缓。

　　此外，央行还暗示可能会在24日的货币政策报告中下调通货膨胀预期。尽管如此，央行表示，尽管07年第四季度经济增长在一定程度上趋缓，但加拿大经济仍将以高于产能的水平运行。

　　央行总结道，目前的经济预期显示，近期可能需要进一步通过货币政策刺激经济增长。

　　目前人们开始讨论加拿大央行进一步减息的幅度，由于Fed 22日出人意料地大幅降息，并极有可能在下周或之后进一步下调利率，多数此前预计加拿大央行未来减息力度温和或有限的市场人士开始改变立场。

　　Carmichael称，美国频频大幅减息可能将使加拿大对美国的利差扩大至更加危险的水平。而利差上升可能将使加元面临新的升值压力，加重加拿大出口商的负担，迫使加拿大央行最终追随Fed下调利率。

　　Carmichael称，22日温和的降息使央行的处境变得更加艰难。他指出，J.P.摩根(J.P. Morgan)修正后的预期显示，Fed将于08年第一季度末将联邦基金利率下调至2.75%。

　　他表示，美加两国利差的扩大将为加元提供有力支撑，而与此同时大宗商品价格却将由周期高点开始回落。

　　Carmichael认为，加拿大央行终将被迫追随美国降息，他预计加拿大经济增长将弱于央行的预期，迫使央行追随Fed减息，在以往美国经济增长放缓或陷入衰退时，加拿大央行总是会尾随Fed减息。

　　不过，只有在数据显示加拿大经济出现严重恶化的迹象时，央行才会放宽货币政策，而这类迹象不会很快出现。

　　许多经济学家强调，从目前的情况来看，加拿大的经济形势及前景较美国经济乐观得多。

　　蒙特利尔的Laurentian Bank Securities首席经济学家Carlos Leitao表示，加拿大就业市场依然紧俏，薪资水平还在上涨，国内需求强劲。加拿大央行担心的显然是日趋恶化的全球金融市场形势，但就目前来看，减息应留有余地，以保证在全球金融市场危机波及加拿大时，央行能采取进一步行动。

　　Leitao补充道，从目前的形势及央行减息后的声明来看，央行很可能在3月份再次减息至少25个基点，不过此后却未必会进一步减息。