国泰资本：美联储降息对经济刺激作用不会持久

　　要闻回顾：

　　01/22 11:19 日本央行宣布9比0通过保持0.50%利率不变

　　01/22 14:01 日经225平均指数周二收盘下跌5.65%，报12573.05点，创美国911恐怖事件以来最大单日跌幅

　　01/22 14:03 日本央行报告：保持对经济的评估不变

　　01/22 14:20 澳洲财长斯万：亚洲经济增长有助于澳洲抵御次级贷风暴

　　01/22 15:27 福井俊彦：不会急于改变利率水平，不会只参照短期因素

　　01/22 16:02 港股恒生指数收盘猛泻8.65%，报21757.63点

　　01/22 16:16 瑞士 11月实际零售销售年率增2.9%，迅速增长

　　01/22 16:29 容克：欧洲的经济现状目前要优于美国

　　01/22 19:02 英国 1月CBI(英国工商业联盟)工业产出预期差值+9，预计为-1

　　01/22 21:21 美联储宣布降息75个基点，至3.5%，美联储宣布调降窗口贴现率75个基点， 至4.00%

　　01/22 21:30 加拿大11月核心零售销售月率升1.7%，预期升0.5%，零售销售月率升0.7%，预期升0.2%

　　01/22 22:00 加拿大央行宣布降息25点，4%

　　01/23 03:09 容克：预期欧洲央行不会降息

　　01/23 01:35 美国财长保尔森：美联储降息非常具有建设性意义

　　市场分析：

　　在经济基础发生变化的情况下，央行会通过调整货币政策来维护经济的整体稳定，引导经济的合理运行。在各种货币政策中利率政策无疑是各国央行使用最频繁且最符合市场化要求的一项工具，所以我们可以看到每当经济变动和金融市场波动超出市场普遍所能承受的范围后，央行势必会履行其职责以维护经济社会中成员的整体利益。昨日，美联储这一世界上综合实力最强国家的央行在面对本国及全球证券市场集体狂泻以及经济岌岌可危的形势下，再次做出降息决定并破天荒地降低了窗口贴现率和联邦基金目标利率75个基点。值得注意的是，这一决定不仅来得突然而且发生在美联储例行会议的前一周，加之降息的幅度超出了以往人们所能承受的最大极限。受此影响，美国股市强劲反弹并引发外汇市场中套息交易板块全线复苏。显而易见，这一决定是得到了金融市场的拥护和支持，短期来看其效果也是非常明显和令人满意的，不过对这一政策是否能够化解美国经济以及金融市场各方面不利因素，发挥出力挽狂澜的作用则仍然令人感到担心。众所周知，大幅降息的目的是为了避免美国经济出现衰退，但降息本身并不能改变经济的下行风险，而且历史上越是降息就越证明未来经济存在较大的下行风险，毕竟利率变化与经济周期几乎保持着一个同步的状态，也就是说在经济扩张期中，各国会进入升息周期，而当经济处在收缩期的时候利率则会下降。由此可见，双降息的策略仍将提升人们对未来美联储会进一步降息的预期，在短暂的兴奋过后人们会再度开始担忧美国经济的前景，届时道指可能再度向下。考虑到，美国的利率已经低于欧元区，这无疑会提升美元在外汇市场中的弱势地位，全球的货币持有人会加大持有欧元的力度，其中包括我国在内的各国官方储备也会加大调整储备结构的力度。总而言之，美联储大幅降息是一种无奈的选择，他对美国经济以及金融市场的刺激作用不会持久。

　　Eurusd：欧元的利率已经超过美元且欧盟主席申称无疑降低欧元区利率。笔者认为，此举无疑会提升人们对欧元的信心。技术显示，欧元已经结束调整并正呈现出新的上涨态势，建议大家逢低买进，预计短线有望收复1.4700。

　　Usdjpy：大幅降息后，道指大幅飙升推动美日反弹。但就整体来看，道指的下跌风险仍然没有消除，但就短线而言，美日存在进一步向上反弹的空间，建议关注107整数关。

　　Usdchf：昨日瑞士的零售销售数据强劲表明瑞士的经济状况非常好，预计后市会再欧元的帮助下进一步上涨，短线美瑞有望跌至1.0850。