DailyFX：美国经济在衰退边缘

　　美国经济陷入衰退的迹象似乎正在进一步增加。受房地产市场低迷及油价高涨影响，美国12月零售销售降幅远大于预期，12月新屋开工数量降至16年低点，营建许可也急剧下降。另外，花旗集团，美林证券等大型机构相继公布巨额亏损报告，加剧了市场对于次贷问题损失严重程度的恐惧，全球股市因此大幅下跌。美联储主席伯纳克在出席众议院预算委员会听证会时强调，美联储将采取果断及及时的措施，消除一切对经济和金融稳定不利的因素。另外，美国总统布什周五宣布了1450亿美元财政刺激计划，以帮助美国经济度过目前的难关。出乎市场意料的是，尽管有种种不利，但风险厌恶情绪增强在上周成了推动美元反弹的关键因素，因为股市下跌，套息交易减仓导致非美货币兑日元走弱，美元也连带着从中受益。未来一周美国只有成屋销售数据公布，因此经济数据不太可能成为市场的主要推动力，风险情绪变化及央行官员讲话可能取而代之。如果股市下跌，美元可能继续走强。但鉴于月底美联储减息的风险，美元反弹的幅度可能也会受限。

　　欧元区感受寒意

　　特里谢最近发表的强硬言论未能帮助欧元兑美元创出历史新高，汇价上周最初升至历史高位下方的1.4917，随后便向下反转。尽管欧央行官员维持着其一贯的强硬立场，但欧元区基本面恶化似乎正在变成一个不容忽视的事实。德国12月ZEW商业信心跌至15年跌低点，欧元区11月工业产出放缓，贸易盈余下降。德国财政部最终如传言的那样将08年GDP增长预测自1.5-2.2%下调至了1.7-1.8%，就连欧央行内部一向强硬的韦伯现在也终于承认不能过度渲染目前的通胀风险。但如果因此说欧元现在已经筑顶可能还为时过早，相对于美联储将在月底减息50点的预期，欧央行的立场仍相对顽强。除非在美联储议息之前欧元区有更多数据疲软，欧央行官员口风开始松动，否则欧元兑美元下行难有太大进展。技术上，欧元兑美元短期下行压力持续，下一目标位于100日均线。

　　英镑反弹乏力

　　英镑上周未能止住下跌的步伐，但7周来首次未能创出新低。尽管英国12月份消费者物价指数上升0.6%，录得一年多来的最大增幅，失业申请人数下降6400，好于预期的5000，11份月3个月平均收入增长4.0%，高于预期的3.9%，但周五的零售销售月率下降0.4%，为07年1月份以来最低，年率上升2.7%，为06年9月以来最差，最终令英镑反弹前功尽弃。零售销售疲软增加了英央行在2月7日会议上减息50个基点的风险，汇价在数据后回吐当周全部涨幅也反映了市场对英镑的情绪之弱。本周英国将公布一批重要数据，包括第四季度GDP及英央行上次会议的会议记录，可能为英国经济增长及利率前景提供一些线索。技术上，英镑兑美元在经过短暂的整理后可能继续走低。下一目标位于100周均线。

　　日元受益风险厌恶情绪

　　日元走势继续受到风险厌恶情绪主导，上周全球股市下跌导致美元兑日元录得两年多来新低。日本国内数据参差不齐，再次被市场忽略。机械订单上升，但工业产出下降；第三产业活动指数上升，但消费者信心恶化。日本政府报告小幅上调了对于房地产市场的评估，但维持对整体经济的预期不变。尽管日本经济增长前景受美国的拖累也面临着恶化的风险，但从汇价走势来看，美国经济前景及美联储的动向仍是市场关注的焦点。本周初日本央行将公布利率决议，周末将公布12月消费者物价指数，预期两者都会不出意外，难以在市场引发太大的波澜，因此风险情绪的变化将继续在短期主导日元走势。技术上，美元兑日元还未形成一个象样的底部，周内有望再创新低。

　　瑞郎逢低仍是买入机会

　　美元兑瑞郎上周在1.0838再创历史新低，但跌幅有所收窄，汇价当周仅小幅收低。我们认为汇价在上周中后期的反弹主要是受到技术面因素推动，因为美国经济基本面持续恶化，金融市场继续动荡不安，风险厌恶情绪维持高位，这些利好瑞郎的外围因素并未发生任何变化。另外，从瑞士国内来看，尽管瑞士经济增长也面临着一些向下的风险，但瑞士央行仍维持了对于通胀的强硬立场，这在美联储意欲加大减息力度的时候无疑也会利好瑞郎。本周瑞士将公布生产者物价指数及零售销售数据，强劲数据可能会令汇价陷入低位震荡，疲软数据将在短期促使汇价进一步向上修正，以缓和日图及周图严重超卖的技术指标。但从更长期来看，美元兑瑞郎反弹仍是卖出机会。