新年伊始 日元暴涨

　　交通银行上海分行 叶耀庭

　　进入2008年以后，外汇市场表现最为亮丽的货币，非日元莫属。美元兑日元新年以111.69开盘后，仅小幅上摸112.05即告受阻，随后展开深幅调整，至1月16日，最低跌至105.94，创2005年6月以来新低记录。即在短短半个月的时间内，日元大涨575点，涨幅达5.15%。而且，新年以来，日元兑主要非美货币也全面上涨，表明日元受到投资人追捧。

　　降息预期挤压利差交易

　　美国最新公布12月零售销售为较上月下降0.4%，远逊于预期的增长0.1%。消费者支出是拉动美国经济增长的最重要力量，在聚集了圣诞和元旦两大节日的12月份零售销售出现负增长，加剧了市场对美国经济即将陷入衰退的担忧，投资人从而提升了美联储将在1月底大举降息50个基点的预期。

　　英国央行和加拿大央行在去年12月份采取降息行动后，由于最新数据显示英国房屋市场进一步放缓，而且，英国零售业联盟公布，英国12月同店销售较上年同期仅增长0.3%，为3年来最差的圣诞销售月份；12月加拿大12月就业报告表现疲弱，就业人口减少1.87万人，加拿大12月房屋开工下降19.6%，显示加元强势和美国经济放缓正在拖累加拿大经济，因此，市场预期英镑和加元今年上半年仍将位列降息货币的行列。

　　美元、英镑和加元等高息货币处于降息周期，今年随后可能还有其他高息货币加入降息的行列，这将挤压高息货币针对日元的利差交易存量头寸。

　　股市动荡避险情绪高涨

　　美国经济可能陷入衰退。美联储前主席格林斯潘本周在接受《华尔街日报》采访时表示，美国经济可能已经陷入衰退或即将滑向衰退。

　　美国最大的商业银行花旗集团公布第四季度业绩报告宣布计入税前冲减181亿美元资产，这是受次优抵押贷款和其他高风险债务敞口导致的资产减记，使花旗集团录得有史以来的第一个季度亏损，第四季度净亏损98.3亿美元，合每股亏损1.99美元。

　　上述两个利空因素诱发美股引领西方发达国家股市剧烈动荡。而股市动荡所生成的金融市场风险，使市场滋生避险情绪，这也导致针对日元的利差交易存量头寸被解除。

　　短线速涨需要暂时休整

　　高息货币的降息预期和发达国家的股市动荡，均促使利差交易被结清，导致资金回流日元，这是造成日元新年伊始展开强劲上涨行情的主因。

　　不过，日元短线上涨速度过急，上涨角度过陡，短线可能存在休整的要求。去年日元也曾出现过急涨，但随后都进行了调整。

　　由技术面来看，美元兑日元短线支撑位在106.00~105.60一带，其中，105.60附近也可能成为1月，甚至2月份的美元指数位。

　　目前，日线MACD指标已经接近去年8月和11月两波美元兑日元暴跌行情的低点附近，日线RSI指标在30以下运行多时，有反弹进入30以上区域的迹象，这些日线指标提示美元兑日元有望触底反弹。第一个反弹目标在109附近，第二个反弹目标在111附近。