美元：拿什么拯救你

　　中国农业银行外汇交易员 张志刚

　　次债危机已成为华尔街的活火山，定期喷发且愈演愈烈，而每次的爆发都有了共同的律动：股市下滑、债市飙升、解除利差交易、等待救市。美国银行业的财报一如预期的触发了本轮行情，市场波动剧烈，超过之前任何一次。面对市场的质询，美国犹抱琵琶，称由于房屋市场持续下滑和就业市场疲弱，美国经济2008年成长率将接近衰退水准， 2008年上半年美国经济发生衰退的几率为50%。

　　衰退的佐证

　　1月15日公布的数据显示，美国12月零售销售意外下降，2007年零售销售为美国9·11以来最疲弱，该数据向市场发出了迄今为止最为强烈的信号：美国经济在房屋市场和信贷危机的压迫下正在滑向衰退。其后的市场表现更是充分验证了这一点，在美国经济1月底减息50点的预期下，股市违背经济规律，大幅下挫。如果说零售销售纯属意外下降，美国的经济支柱产业依然强健，下面的数据或许可以驳斥这一点：美国最大的银行花旗集团(Citigroup)宣布将筹资至少145亿美元，并将季度派息削减41%，以帮助充实因次优抵押贷款和消费信贷方面损失而受损的资本金。花旗同时宣布自1998年成立以来首次录得季度亏损，因减记181亿美元资产以及与次优抵押贷款风险敞口相关的费用，此外美国信贷成本上升41亿美元。美国最大的零售银行——美国银行宣布，计划在投资银行和资本市场部门裁员650人或员工总数的12%，像竞争对手一样，美国银行因信贷和房屋市场恶化也正面临困难；全球最大晶片(芯片)生产商英特尔上周二公布逊于华尔街预期的季度业绩和展望，打击其股价重挫近15%；华尔街日报报道称，波音公司即将宣布其787 Dreamliner客机的推出时间进一步延后，并宣称波音“继续遭遇种种问题”，可能要将此客机的首次试飞时间从既定的3月底推迟到6月份。

　　挽救的措施

　　如同经过精确计算的演习，美联储手捧砍刀再次扛出货币政策的旗帜，FED主席伯南克立即宣称，央行已经准备好采取“实质性的额外措施”，以维系经济成长。减息，减息，1月底减息50个基点，提前减息，甚至如期约市场预期的减息75个基点，但市场对此的反应只是国债大幅飙升，收益率曲线愈发陡峭，仅此而已。当然还有救市，亚洲的美元储备，中东的石油美元，效果应该是一如既往的杯水车薪。

　　如何挽救美国经济的衰退，拯救弱势美元，笔者认为首先需要美国重新审视其经济，美国经济已经进入了事实性的衰退，挽救经济单靠货币政策已经不能扭转经济的走势，需要美国政府积极参与进来，通过积极的财政政策，配合宽松的货币政策，释放流动性，缓解经济危机，刺激经济复苏。当然，无可避免，美国经济将经历阵痛的洗礼。

　　操盘建议

　　日元建仓

　　可关注107.8点位

　　如上文所述，经济已经进入熊市，汇市需要以熊市的思维来操作。笔者建议关注日元，在关键位置买入日元将是近期市场比较稳妥的操盘策略。建议在107.80、108等关键技术位买入日元，市场突破108.40的阻力位后止损，若日元继续下行突破105.80的位置，后市将试探104的阶段高位。