瑞银：套息交易平仓加剧

　　瑞银集团1月16日汇市评论：

　　美元周二纽约时段兑各主要货币涨跌不一，兑澳元、纽元等高息货币走强，但兑日元走弱，限于106.61-107.65区间。美股收盘下跌2%，原油期货则下滑超过2美元/桶。美国周二公布的数据也好坏不一，生产者物价指数略高于预期，但12月零售销售月率下滑0.4%，令市场失望。我们的经济学家预计，零售销售数据与总体实际消费一样，4季度年率增长2.5%，但指出数据将在年底暗示增长动力放缓。数据和近期疲弱的每周商店销售数据一致。另外1月纽约联储制造业指数为9，12月数据下修至9.8。核心PPI月率增长0.2%，商业库存月率增长0.4%均符合预期。

　　美国总统布什潜在的经济刺激政策可以被视为美元的利多消息，但美联储的进一步降息前景仍然成为美元短期负面风险。我们周二建议客户在1.0877卖出美元/瑞郎，目标1.0500，止损1.0980。我们认为美国经济增长将下行，全球经济增长的担忧将支持瑞郎。

　　日元：

　　日本央行行长福井俊彦周二重申其上周五的观点，表示日本经济仍然处于温和扩张，尽管房屋营建有所下滑。日本央行今年以来的言辞立场更为谨慎，但仍然保有紧缩货币政策倾向。但利率期货市场目前对日本年底前利率定价为降息6个基点。我们的经济学家预计日本央行将在3季度升息25个基点。日经指数在过去的一个月中已经累计下跌7.8%，而同期美国标普 500指数下跌2.7%。投资者担心由于全球经济增长放缓，日本出口商收入将受到强势日元的损害。我们认为日元将继续保持稳固，预期美元/日元1个月和3个月汇价目标在108.00。另外某日本银行透露将参股美国某投行。

　　欧元：

　　周二公布的德国ZEW经济景气指数显示，美国经济陷入衰退的风险正令德国投资者对德国GDP可能受到的影响感到担心。数据弱于预期，仅报-41.6，现况指数也自63.5跌至56.6。德国出口也面临周期转而下行的风险。其他数据方面，法国12月CPI高于预期，年率增长2.6%；德国通胀跌至3.1%。我们的经济学家认为法国CPI的上升意味着德国CPI可能继续保持上行趋势，令欧洲央行的通胀担心压力增加。周三欧元区将公布HICP，若数据继续保持在3%的高位，欧洲央行将可能被迫升息，尽管当前的金融环境仍不稳定。利差可能继续在短期支持欧元，但经济的进一步疲弱和相对高位的利率水平可能在1季度后产生破坏性影响。

　　英镑：

　　周二公布的英国CPI月率上升0.6%，高于预期和前值，年率则持稳于2.1%。尽管年率仅小幅高于预期和英国央行2%的目标，但英国央行可能继续表示对物价压力的担心，因为通胀预计在能源和食品价格的刺激下进一步上升。我们认为12月通胀数据不可能阻止英国央行的进一步降息行动。我们的经济学家预计英国央行2月将减息25个基点，至5.25%。我们对欧元/英镑1个月和3个月的汇价预期依然在0.75和0.74。

　　瑞银集团

　　来自：瑞银