日元走势存在不确定性

　　外汇理财俱乐部杭州分部分析师 岳广喜

　　由于低迷的美国经济数据使美联储降息预期增加，美元指数自圣诞假期结束后一路下跌至75.42，为一个月以来的最低，这对2007年12月以来略有起色的美元来说无疑是个沉重的打击。与此同时，日元兑各货币却均出现了大幅上涨的行情，美元的疲弱不堪与日元的惊人强势成为了本次年末年初行情的主要特征。那么究竟是何原因导致日元表现得如此强劲呢？其强势神话又能否得到进一步的延续？

　　新年伊始，随着原油价格突破100美元/桶，市场加剧了对全球经济前景的担忧，全球经济放缓与通胀压力上升并存的局面促使市场风险厌恶情绪大幅高涨，投资者纷纷解除套息交易头寸，使低利率的日元及瑞郎兑其它货币均出现了大幅上涨的局面，日元兑美元的升幅也达到了700多点。尽管日本低利率政策是否会有所调整的前景并不明朗，日元的利率劣势暂无法改变，但风险厌恶情绪的上扬依然为日元的上涨提供了足够的动力，日元投机性空头的大量平盘最终让日元大幅上涨。可以说本次日元兑其它货币飙升仍是投资者对高风险厌恶的集中体现。

　　近日随着日本新年假期的结束，日元有所走低，特别是兑美元，由于当前的汇率远远低于年末离场时的水平，不少日本进口商和东京投资者纷纷买进美元。然而这一波空头回补行情并不可能持续太久。毕竟美元仍处于下跌的趋势中，投资者对美国经济可能放缓以及股市低迷持续的担忧仍未完全消退，目前的环境不允许投资者积极买进美元/日元，只要有任何的风吹草动，投资者便会纷纷获利平仓出场，可以说日元随时都有继续上涨的可能性。

　　但同时我们也知道，由于美国次贷危机在金融市场引发的波澜不但让美国、英国央行等纷纷采取降息举措，也迫使日本央行放弃了加息。根据日本央行此前在东京发布的会议纪要显示：全球金融市场持续震荡，全球经济发展依旧存在不确定性。由于担心全球经济放缓和金融市场动荡会对日本经济产生负面影响，日本央行短期内不大可能加息。而且相信长期关注汇市的投资者们都了解，日本央行的独立性是较为欠缺的，其受日本政府影响较大。政治上的压力也再次表明了日本央行将在接下来几个月内的利率决议会议上按兵不动。同时，日本的整体通胀仍维持低位，虽然房地产市场出现上扬苗头，但还不足以让央行升息。另外还有一点也是我们不能不注意的，在目前世界经济增长减速的情形下，伴随着世界能源价格的大幅飙升、美国经济增长的放慢都使日本贸易盈余日益缩小，对日本经济的复苏也造成了一定的影响，这在一定程度上也会给日元带来压力。

　　综上所述，笔者认为日元后市走势仍存在很多的不确定性，虽然关注日本数据以及日本经济报告，并从中摸索日本经济发展进程，找寻日本利率方向等对日元的走势分析会有一定的指导作用，但更多的时候，日元的走势仍会被其它的种种外来因素所左右，因此，我们需要更加注意金融市场上的情绪变化。但目前至少有一点可以肯定，短期内日元的强势仍有望持续！