瑞银集团：美联储降息预期强化

　　瑞银集团1月14日汇市评论：

　　除兑加元外，美元兑其他主要货币上周收低，受到美联储官员讲话温和的影响，市场对美联储在1月30日的会议上降息50点的预期进一步加强。美元兑欧元基本走平，但兑日元走弱，市场对信贷危机的担心继续提振避险货币。有传闻称，美联储可能在会议前便采取降息措施，而根据利率期货市场的预期，目前对1月30日降息的定价为58.5个基点，而对3月18日会议的定价则为降息33.5个基点。

　　另外，美联储主席伯南克本周四将对美国议会预算委员会就经济前景作证，市场对此保持关注。

　　在经济数据方面，本周美国经济数据众多，包括12月零售销售、工业产出、房产和劳动力市场数据，以及美联储褐皮书。另外周三将公布重要的12月消费者物价指数。总体来看，我们预计数据将继续令人失望。近期金融部门再次出现的信贷风险令市场担忧，主要股指下滑，金价创出新高。股票市场和全球经济前景依然是市场情绪的关键驱动力。我们目前对美元持有中性立场，但对美元未来3个月的前景依然保持乐观。

　　日元：

　　日本央行行长福井俊彦周五对议会表示，疲弱的日元反映了投资者对日本经济的感觉。他表示，自泡沫爆发后，人们尚未完全评估经济的进步状况。他的言论暗示他认为日元最终将走强。另外，这也显示了日本政策制定者把日元汇价水平视为日本经济信心的晴雨表。虽然日本经济自2007年中以来开始恶化，银行12月借贷创仅2年最慢增长。截至上周五，货币市场预期日本央行仍有几率降息，尽管日本央行官员继续暗示需要利率正常化。在当前全球风险厌恶情绪上升的背景下，日元兑主要货币仍然走强。我们的美元/日元1个月和3个月汇价目标依然在108.00，但逐渐走弱的全球经济和疲弱的国内经济暗示日元的走强可能有限。

　　欧元：

　　本周欧元区最关键指标是消费者信心指数(CPI)。欧洲央行行长特里谢上周对市场给出明确强硬信号，焦点目前是在欧洲央行执行预防性升息的通胀水平底线位于何处。我们预计CPI年率将持平于3.1%，但若意外上升，将令市场对欧洲央行升息做出定价。欧元区工业产出和1月ZEW调查也将于本周公布，我们预计数据进一步恶化。

　　英镑：

　　英国11月工业和制造业产出低于市场预期，月率下降0.1%。尽管月度数据具有波动性，但周五疲弱的数据进一步确认了英国经济正进入放缓趋势，这和欧元区经济活动放缓保持一致。随着区域性需求放缓，制造业活动将可能继续下降，即使英镑贬值能改善竞争力。上周四英国央行宣布维持5.50%的利率不变，与预期一致。我们认为降息只是时间问题，英国央行将于通胀报告公布后的2月会议上降息25个基点。那个时候，英国央行将对金融危机对经济的影响，以及圣诞假期时的经济活动进行重估。我们对英镑依然保持看空观点，欧元/英镑1个月和3个月目标在0.75和0.74，英镑/美元3个月目标位于1.93。

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