货币政策预期主导汇市 商品货币再受追捧

　　中国农业银行外汇交易员 张志刚

　　汇市进入2008以来，依然延续去年底的走势，主要货币对的走势基本以区间震荡为主，市场等待更多的指引。

　　随着近期主要数据的公布，显示出美国经济已开始衰退。就业数据疲弱，失业率触及高位，美国经济增长放缓，楼市进一步恶化，并达到50年来最差境地。美国成屋待完成销售指数11月下滑2.6%，抵押贷款机构Countrywide Financial可能申请破产保护的揣测，令其股价一度重挫27%，房地产市场风暴一触即发；经济低迷开始触及美国基本消费领域，美国1月IBD/TIPP经济乐观指数从12月的44.4降至43.2，因消费者对抵押贷款和信贷紧缩、美元下挫以及能源价格大涨感到担忧。

　　随着经济衰退忧虑的上升，市场再次把目光投向美联储，期待联储的货币政策干预，当然最直接和最有效的方式就是减息，于是市场对美联储货币政策的预期成为近期外汇市场的焦点，也主导了汇市走向。目前联邦基金利率期货反映，美国联邦储备理事会将在1月30日会上调降利率50个基点的几率已高达74%，市场已经完全消化了25个基点的降息幅度。减息50基点成为挽救美国经济的利好消息，但联储的决策主要依据数据指引，这也解释了市场对非农就业数据的解读，月初美国就业数据出台后，短时非美币种冲高，但后市迅速回落，美元指数反而上涨，因为疲弱的数据增强了市场对减息的预期。

　　联储货币政策的执行还面临另外的窘境，随着全球商品价格飙升，通胀压力上涨，美国开始面临经济滞胀的双重危机，货币政策的效果如何只能等待市场的声音，这也给国际汇市走势蒙上了更多不确定性的阴影。

　　跳出美国，解读欧洲的数据。如果美联储再次减息50基点，那么美元兑欧元的利差优势将不复存在，欧元短时将受追捧，但是欧洲经济放缓的迹象也开始显现，据欧盟统计局公布，欧元区11月零售销售较前月下滑0.5%，较上年同期下降1.4%，疲弱的零售销售数据令市场预期欧洲央行将调整其在通膨和经济成长上的平衡，最后可能不得不通过降息来扶助经济增长，避免步美国的后尘。

　　操盘建议

　　澳元可在0.88以下建仓

　　纵观国际市场，货币政策主导下的外汇市场走势尚不明朗，唯独商品市场，一枝独秀，不断创出新高，在避险需求推动下，商品货币逐渐受到追捧，其代表货币澳元和加元后市可期。尤其是澳元，目前澳洲经济稳健，消费市场健康，受益于商品价格上涨出口利润大幅增长，后市突破主要阻力位后，有望继续冲击前期高位，投资者可以考虑在0.88以下建仓，突破0.8740止损，后市若向上突破0.90的水平，将有望再次触及0.94的高位。