瑞银：料Fed月末会议减息50点

　　美元周五纽约时段走弱，受到美国非农就业数据远低于预期的影响。欧元/美元自低点1.4699升至1.4825，美元/日元在自109.48跌至107.90。经济衰退风险明显蔓延股市，标普 500指数下跌2.5%，美债收益率也进一步下滑7个基点。货币市场目前对1月30日美联储利率会议降息的定价为40个基点，对未来12个月的预期为降息140个基点。周五公布的12月非农就业增长1.8万，远低于11月的11.5万和预期的7万。另外，失业率自11月的4.7%升至5.0%，也差于预期的4.8%。12月ISM非制造业指数自54.1降至53.9，小幅高于预期的53.5。利好美元的消息是，美联储周五宣布将于1月14日和28日通过短期标售(TAF)分别拍卖300亿美元的28天期贷款，资金量大于此前2次的200亿美元。

　　本周美国方面数据相对稀少，令市场进一步巩固美联储货币政策的空间减小。除了美国财长保尔森周一晚些时候的讲话外，本周美联储官员还有几次讲话值得关注。美联储主席伯南克的讲话定于周四，主题为美国经济前景展望，值得密切关注。数据方面，周二将有成屋签约销售数据，预计继续下降。另外还有周四的初请失业金，周五的贸易赤字数据。

　　我们的经济学家修正了对美联储利率前景的展望，目前预计美联储1月30日会议上将减息50个基点。但尽管美国经济转弱的风险上升，但我们对欧元/美元1个月的汇价预期仍然维持1.45。

　　欧元：

　　周五公布的12月调和消费者物价指数年率增3.1%，远高于欧洲央行2%的目标。指数高企的大部分原因在于高涨的能源和食品价格。另外公布的12月欧元区综合采购经理人指数下滑至53.3，暗示4季度经济活动进一步放缓。其中输入物价大幅下滑，输出物价则升至去年年中以来最高水平。尽管这意味着通胀将在短期内继续上升，但从长远来看，我们的经济学家指出通胀保持目标上方不会导致欧洲央行在周四或者未来几个月的会议上升息。而随着欧元区经济增长的放缓，通胀上升的压力将在08年下半年缓解，欧洲央行预期在2季度开始即进入降息周期。

　　澳元：

　　澳洲最大银行，澳大利亚国家银行上周宣布提高浮动抵押贷款率0.12%。这增加了其他主要银行跟随行动的几率。澳洲联储对此可能并不惊讶，但这将降低澳洲联储进一步升息的需要。在12月的澳洲联储议息会议上，纪要显示他们将在2月的会议上评估政策行动和市场状况是否对通胀压力产生充分抑制。目前利率期货市场对澳洲联储2月升息的定价仅为8.5个基点，低于此前的12个基点。

　　来自：瑞银