招商银行：每周汇市评论

　　一、美指走势出现短期反转

　　在圣诞节、新年期间，外汇市场并没有因成交量萎缩而陷入低迷，相反，在地缘政治突发事件及美国经济数据利空的刺激下，汇市波动加剧，美元出现了短期反转走势；同时，商品市场亦掀起波澜，油价冲至创记录的100美元/桶，金价也创出历史新高。

　　市场继续对美国经济前景及美联储货币政策走向争论不休，而巴基斯坦局势的突变，令地缘政治风险因素突然重回外汇市场，似乎暗合了我们在年度展望中提到的“08年全球地缘政治风险高于07年”这一观点，目前，巴基斯坦局势暂时并没有继续升温，对汇市的冲击力也迅速消退，但我们将对此保持密切关注，同时也会关注其他地缘政治风险的热点地区。

　　新年前后美国公布的经济数据整体不佳，这使得市场对美国经济前景感到担忧，在对美国经济前景的激烈争论中，目前似乎悲观派逐渐占据上风，因近期的数据为悲观派添加了不少筹码。

　　最受关注的12月非农就业数据再次令人错愕，仅增加1.8万人，创2003年8月以来的最差记录，同时失业率自4.8％大幅彪升至5.0％。

　　如果单独看非农数据，我们并不认为情况有多么糟糕，因为该数据半年来的表现反复不定，修正值通常严重背离初值，或许下期公布的修正值又会大幅转好。不过再看失业率的话，情况确实不容乐观，0.2个百分点的大幅上升，显示劳动力市场可能出现问题。

　　接下来我们要关注个人收入及消费者支出数据，来判断劳动力市场的恶化是否会传导到消费领域。在消费数据变坏前，我们暂时不会修正对美国经济前景温和增长的判断。

　　在其他数据方面，美国12月ISM制造业指数下滑至47.7，为2003年4月来最低，并且连续6个月下滑， 10个月来首次跌至荣枯拐点下方；而12月ISM非制造业指数微幅下滑至53.9；11月营建支出季调后月比意外增长0.1％；11月新屋销售大幅下滑至64.7万套；12月美国消费者信心微幅上升至88.6，此前曾连续四个月出现下滑。

　　美联储近期公布的会议纪要显示，联储成员对信贷危机可能导致美国经济增长急剧放缓感到担忧，并因此认为有必要大幅降息。市场对联储降息的预期因而升温，目前来看，美联储在1月份降息25个基点已经毫无疑问，激进的观点甚至预期联储会降息50点，但在通胀节节走高的压力面前，我们仍倾向联储会降息25点。

　　美元指数在跌破去年11月底形成的上升通道后继续下行，跌势凌厉，结束了11月份开始的反弹走势，不过，上周五日K线收出长下影线的上吊线，发出了积极的触底信号，显示下方存在较强支撑，预计本周初美指短线有机会出现反弹，但是否会延续新年阶段的跌势，目前还不好判断。

　　下方支撑：75.40、75.00、74.50

　　上方阻力：76.15、76.75、77.25

　　二、本周欧元上行动力下降

　　新年期间来自欧元区的消息非常有限，但整体基调没有发生明显变化，市场对欧洲央行加息的预期仍然强烈。

　　在数据方面，仅德国的一些数据较为重要，其中德国12月CPI年比上涨2.8％，高于前值，继续攀升，而德国2007年的平均通胀水平，也创出94年以来的最高，这进一步强化了市场对欧元加息的预期。

　　欧洲央行11月M3货币供应量年比增长12.3％，货币供应连续数月维持在历史高位，令欧元区通胀将加剧的担忧挥之不去。

　　对此，欧洲央行管理委员会成员史塔克表示，为了避免通胀的全面上升，欧洲央行将会毫不犹豫的采取行动；而欧洲央行管理委员会新成员欧菲尼德斯也表示，欧洲央行已做好准备，若有必要则将提升利率。上述两人的表态不可谓不强硬，预计在下次议息会议上，欧洲央行将会加息25点。

　　欧元自12月底开始出现强劲反弹，新年前成功突破1个月来的下降压力线，回抽后继续上行，构筑了一个短期V形反转。短期来看，欧元有可能会继续上行，但上周五日K线收出近似十字星的流星线，周K线图亦收出流星线，暗示涨势有可能出现停顿，且在上周五美国非农数据大坏的情况下，欧元涨幅有限且迅速回落，因此本周欧元回落风险加大，可能会陷入回落或横盘整理。

　　支撑位：1.4680、1.4525、1.4420

　　阻力位：1.4825、1.4900、1.4970

　　三、日元与美股联动关系重现

　　新年适逢日本长假，基本面信息寥寥，从中很难得到太多有价值的内容。其中11月零售销售年比增长1.6％，月比增长0.3％，均好于前值；11月失业率下降至3.8％；12月制造业PMI指数上升至52.3，为07年4月以来最高的。上述数据整体情况良好，但美国经济放缓前景忧虑不去，日本经济很难拨云见日。

　　从去年12月27日起，日元突然转强，连续大幅上扬，这种走势与日本经济面并无关联，主要受到美国股市暴跌影响。在次贷危机爆发初期，日元与美股走势密切关联，但不久后这种关联逐渐瓦解，近期似又再度抬头，值得关注。

　　美元/日元自114.70一线大幅下挫，周五盘中一度跌破108，跌势凌厉，且未见底部特征。

　　美元/日元的这一走势，是在突破了半年来的大型下降压力线后出现的，自去年12月21日突破该压力线后，曾连续4个交易日持稳于压力线上方，而今再度掉头向下，颇出人意料。

　　短期来看，美元/日元有可能会继续下行，考验107.20一线的强支撑，同时，也应密切关注美国股市动向，若美股继续下跌，不排除日元继续上扬的可能性。

　　支撑位：107.20、106.50、105.20

　　阻力位：108.80、109.20、109.70

　　四、英镑走势沉重近期难抬头

　　英国经济继续发出恶化信号，12月制造业采购经理人指数由54.4降至52.9，为11个月来最低；而英国全国建筑协会表示，12月全国房价指数季调后月比下降0.5％，年比上升4.8％，均坏于预期，为连续第二个月下降，且年比增长率降至19个月来低点。

　　总体来看，英国在新年期间的信息不多，但都偏于利空，预计英国央行仍有降息压力，下次议息会议可能会再度减息。

　　新年期间英镑走势沉重，并未追随欧元走高，小幅冲高后即告回落，不过上周五英镑日K线收出长上影线的星线，显示跌势有可能告一段落，本周或有反弹机会出现，但英镑若要摆脱颓势，必须首先升越去年11月以来形成的下降压力线，在此压力之下，英镑中期走势将维持看空。若反弹失败，则英镑有跌向1.90一线的风险。

　　支撑位：1.9640、1.9550、1.9340

　　阻力位：1.9870、1.9950、2.0170

　　五、澳元短期信号积极，需要再度回抽确认

　　澳元新年期间维持小幅反弹趋势，并于圣诞节期间成功升越11月以来的下降压力线，发出了调整结束的初步信号。从日K线图来看，澳元短期底部尚不扎实，有再次回落的风险，可能会跌向0.8570对前期压力线进行回抽，之后若再度出现反弹，可视为调整结束的重要信号，届时澳元有机会升向0.9100甚至更高水位，若支撑不保，则澳元可能延续此前的跌势。

　　支撑位：0.8650、0.8570、0.8460

　　阻力位：0.8840、0.8900、0.9000

　　六、道奇卸任前突改口风

　　来自加拿大的消息同样稀少，即将卸任的加拿大央行行长道奇日前表示，加拿大贸易条件大幅改善引起的加元升值是合理的，加元当前的汇率可能稍高于合理水平，但总体方面仍符合预期。

　　这一言论令市场感到迷惑，似乎与他之前的言论并不一致，此前在加元升至兑美元平价时，道奇曾强烈暗示加元币值过高，并呼吁市场理性对待加元汇率。尽管加元近期小幅贬值，但我们并不认为这种贬值幅度会令加拿大央行感到安心，可能的原因是，道奇很快将卸任，在离任前他不想给外界留下干预市场的名声，因而修正此前自己的言论，以便将加元汇率这个烫手的山芋丢给下任央行行长来解决。

　　美元/加元在新年期间先跌后升，构筑了一条新的上升趋势线，使得自去年11月初以来的反弹势头得以延续。预计美元/加元本周继续上行的可能性更大，有重试前期高点1.0250的可能，若能突破，则有望扩大近期的涨势。

　　支撑位：0.9890、0.9760、0.9630

　　阻力位：1.0100、1.0250、1.0330

　　七、美元/韩元已触及振荡区间上轨

　　美元/韩元新年期间走势振荡，但整体上延续了去年11月开始的反弹势头，本周有可能继续向上运行。

　　不过，美元/韩元目前已经非常接近一年半来的大型整理区间的上轨压力，因此走势存在较大变数，若盘整趋势延续，则美元/韩元可能会出现冲高回落走势，而韩国的基本面情况整体良好，目前并不存在支持韩元大幅下跌的因素。

　　支撑位：933.00、931.50、928.80

　　阻力位：941.00、944.00、947.50

    来自：招商银行