原油价格触及100美元/桶关口及货币供给创纪录增长将使欧央行更难于制定货币政策。经济学家预计欧央行将在1月10日货币政策会议上维持基准利率在4.0%不变。

　　自07年夏季因欧洲银行系统流行性危机不断增长令欧央行搁置逐步加息政策后，其一直焦急地关注欧元区经济通胀压力。

　　欧央行3日公布M3广泛货币供给或称欧元区流通的现金和其他形式流动资金数额，这成为欧央行政策最新警告信号，

　　欧央行3日公布，11月M3货币供给年比增长维持在10月份12.3%水平不变。但受到密切关注的9到11月三个月移动平均M3供给水平年比增长11.9%，相比之下8到10月平均年比增长11.7%。

　　上述M3三个月移动平均年比增幅均超过欧央行认为符合物价稳定的参考目标4.5%。

　　巴黎银行首席欧元区经济学家Ken Wattret称，持续的两位数货币供给增长和银行借贷增长明显成为欧央行减息的障碍。

　　这对于欧央行意味着，如果没有某种程度上激进的货币紧缩，将很难引导通胀降至2%政策目标以下。

　　欧元区12月通胀年率预计维持在11月份的3.1%，为自2001年5月以来最高水平。

　　此外欧央行担忧，一旦生产商开始将高成本转嫁给消费者，食品和能源价格的急剧上涨将转化为广泛通胀，在更大范围内推高物价。

　　在原油价格2日触及100美元/桶高点后，能源价格将继续上涨的推测提高通胀预期，即使经济发生减速。

　　自07年夏季发生信贷紧缩以来，欧阳行官员反复警告行业和工会不要通过上调产品价格和工资制造通胀二次效应。

　　欧央行新任理事兼塞浦路斯央行行长欧菲尼德斯(Athanasios Orphanides)3日在采访中称，他认为欧央行自身成员12月通胀预期过于乐观。

　　欧央行成员预测2008年通胀将在2.0%到3.0%之间。Orphanides表示，欧央行成员通胀预期是建立在近期石油、商品和食品价格上涨不会导致二次效应假设基础上的。

　　经济学家称，鉴于信贷市场仍未摆脱美国次优抵押贷款危机，令银行间拆借异常谨慎，欧央行不太可能很快就利率采取行动。加上欧洲部分地区经济显示出减速迹象， 暗示欧央行很可能在1月10日政策会议上维持基准利率在4.0%不变。

　　花旗集团经济学家Juergen Michels称，鉴于通胀上行风险被经济增长显著下行风险抵消，预计欧央行在可预见的未来将维持稳定货币政策。

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