英央行观察：英镑下跌对英央行来说是把双刃剑

　　英镑近期大幅下跌将在未来几个月推动英国出口从而促进经济增长，但如果英镑跌势太过夸张或太快将给英央行货币政策带来不确定性。

　　综合外电1月2日报道，英国经济未来几个月将从近期英镑大幅下跌中受益，但如果英镑跌势太过夸张或太快将给英央行货币政策带来不确定性。

　　鉴于市场不看好英国经济且投资者预期英央行进一步减息，英镑兑美元和欧元2007年大幅下跌。

　　未来几个月英镑疲软将可能在不制造通胀的情况下推动经济增长，但英镑持续疲软将使英央行更难于决定货币政策。

　　苏格兰皇家银行驻英国经济学家Ross Walker称，英央行不会过分担忧英镑短期走势，总体上英央行认为英镑下跌将促进贸易。问题是英镑无序下跌将带来不确定性。

　　自11月初以来，英镑兑美元已下跌6.1%，英镑兑欧元下跌约6%。2日午盘，英镑对美元报1.9853，欧元兑英镑报0.7402。12月末，英央行用于通胀预测的贸易加权汇率跌至20个月来最低点。

　　英镑疲软将和美元在过去一年中对美国经济所起的作用相似。鉴于信贷紧缩、不断下降的商业和消费者信心以及仍处于高水平的利率导致经济增长疲软，英镑下跌可能对经济中的出口部分尤其是制造商起到支撑作用，并抵消其他领域的疲软。

　　MPC成员在英央行12月会议纪要中指出，英镑疲软相当于货币政策宽松，并称这将有利于国内到外部需求的必要的平衡。

　　此外瑞士银行驻英国经济学家Amit Kara称，未来几个月，英镑疲软对通胀的影响会很小。

　　即使在经济景气时期，激烈的国际竞争也使企业不能经常将上升的进口成本转嫁给消费者。一旦消费者需求疲软，企业定价能力将进一步下降。这就是消费者价格如何推动货币政策决定的。

　　对于很多企业来说，利润增长率将吸收全部影响，英镑疲软时利润增长率将起到缓冲作用，英镑走强的时候利润将上升。

　　英央行12月下调基准利率25个基点至5.50%。这是英央行自2005年8月以来首次减息，且市场多数预期英央行将在08年进一步减息。

　　英镑持续疲软将使英央行在通胀尤在的同时更难制定政策应对减速的经济增长。

　　货币的麻烦就是他们不完全随经济基本面波动。像很多资产类别一样，货币市场总是过渡上下浮动。

　　虽然英镑暂时适当下跌对经济利好，但无序下跌的可能性将不利于经济增长。

　　当然，英镑无序下跌的风险现在看来将和美元近些年下跌对经济带来的影响一样真实。

　　英国不仅面临经济增长减速和利率下降，还面临自身双重赤字的担忧。

　　鉴于支出增长仍高于税收收入，英国政府可能必须增加截至08年3月财年计划借债规模，而07年10月份借债规模已上调。

　　同时近期数据显示英国第三季度经常账户赤字创200亿英镑纪录，从第二季度的占GDP4.0%升至5.7%。

　　因投资者担心经常账户缺口如何弥补，对双重赤字的担忧似乎导致过去几年美元的抛售。未来英镑可能也避免不了该问题。

　　对货币担忧的上升对政策制定者来说是令人头疼的问题，但并非噩梦。但伴随大量不确定性，如信贷紧缩的影响，美国经济方向及高能源和食品价格的影响，货币不稳定性将成为使英央行通过不断变换的经济风向寻求掌控英国经济一样的大问题。