欧元区经济增长放缓将令欧元/美元承压

　　美元兑欧元在07年最后一个交易日走强，清淡的市场令波动加大。通常在年初的交易策略是跟随第一个明显的市场趋势一周或者一周半。投资者这时应该对美元是被低估还是长期资本流入美国增加从而帮助货币上扬有个判断。抑或是美元在新的一年中重新流入新兴市场，央行外汇储备多样化继续提升欧元。对全球增长的担忧也将持续，特别是大型新兴经济体能否持续强劲增长。若美国经济增长确实大幅放缓，而新兴国家增长水平相对3大工业国增长的贝塔比值大于1，那么新兴市场将令美元做出修正。信贷状况也将是一个重要的变量，我们可能看到银行在年底流动性紧张时期结束后开始放松短期借贷，从而令银行间拆借利率收窄。最后还有一个关键影响因素，即通胀。全球通胀高企会否增加资本市场进一步的动荡，令市场关注。

　　美国12月非农就业和美联储利率会议纪要都将是本周的主要焦点。近期的初请失业金数据已经显示劳动力市场走软的部分信号，我们的经济学家预期12月非农增长仅为5万。美联储12月利率会议纪要将于周三公布，当初在这次会议后，股市受到美联储仅下调贴现率25点的影响而大幅下挫。尽管美联储此后宣布通过短期标售向市场注入流动性，但市场仍然希望通过会议纪要更多了解细节，以寻求美联储是否在未来继续降息的信息。其他重要数据包括ISM制造业和服务业指数，ADP就业报告等。我们的经济学家认为，疲弱的经济增长将推动美联储在2008年上半年继续降息，预计1月30日的会议将采取行动。我们认为美元将自当前价位走强，未来一个月欧元/美元目标1.45。

　　欧元：

　　本周的主题将是"高企的通胀和不确定的增长"。欧元区12月CPI将于周五公布，市场预期年率增长3.1%，与前月持平。欧元区11月M3货币供应数据将于周四公布，预期3个月平均年率增长将继续上行趋势，自前值11.7%升至11.9%。若CPI和M3数据将加强欧洲央行对于通胀的警惕性，那PMI数据则将用来印证经济增长的不确定。我们预计，将于周四和周五公布的制造业和服务业PMI都将维持在相对低位水平。在未来的几个月中，我们认为欧元区经济增长将大幅放缓，从而令欧元/美元承压。

　　英镑：

　　欧元/英镑上周走高，可能部分受到巴基斯坦局势而引起的风险厌恶情绪影响。该交叉盘突破关键阻力0.7245，我们认为英镑可能已经转向新的下降趋势。鉴于此，我们将在未来几天内重新评估英镑1个月和3个月的汇价预期。数据方面，房产和PMI数据将成为本周关键。我们认为周五的11月抵押许可可能出现小幅反弹，12月PMI数据可能较11月小幅恶化。

　　来自：瑞银责任编辑：木子