美元全球储备比重下降是福还是祸

　　最新统计数据，次级贷市场崩溃之后，美国资产需求萎缩。今年第三季，美元在全球外汇储备中的比例随之跌至历史低点。但数据同时显示，全球外汇储备总额依然从前一个季度的5.万亿美元增至6.万亿美元。

　　IMF报告称，美元在全球外汇储备的比重在下降。美元储备比例从65%下降至63.8%；欧元比例从5.5%升至26.4%；英镑比例从4.6%升至4.7%；日元比例从2.8%降至2.7%。同时全球外汇总额仍在飞速增加，美元持有规模也同步扩大。美元总额从一年前的2.08万亿美元攀升到2.45万亿美元；欧元持有总额首次超过万亿美元，从去年同期的7650亿美元增至1.01万亿美元。

　　IDEAglobal货币分析师David Powell说：“看起来，美元储备货币的地位正在下降，至少一定程度如此。外国央行不一定避开美元资产，但更多的被其它货币吸引。中国、俄罗斯等贸易盈余或者能源出口盈利不断增加的国家，正成立所谓的主权财富基金，更好的管理外储。第三季，有关沙特阿拉伯、阿联酋等中东国家将跟随科威特步伐结束盯牢美元政策的传言也甚嚣尘上。

　　但是曾经为美国财政部工作、对外关系协会的成员Brad Setser则说：美元比例的微小变动并不特别重要，重要的是，各国央行持有美元的总额正快速增长。布朗兄弟外汇分析师、曾任美联储经济学家的Meg Browne也指出，IMF用美元计算外汇储备，因此欧元兑美元今年升值是欧元在各国央行储备比例上升的主要原因。他说：只要你持有欧元，即使什么都不做，欧元储备额也会自动升至一个较高的水平。美元储备总额仍在增加，而且各国央行分散美元储备的动作也不明显。

　　对于Meg Browne的观点，IDE的Powell显然是不赞同的。后者着重指出，各国央行第三季持有的欧元价值比前一季(当时欧元/美元攀升了4.7%)增加8.6%的事实。也就是说，欧元持有额真正增加了3.9%左右。他说：“分散美元储备行动可能贯穿整个2008年。当然这不是一夜之间就发生的，但却对美元构成长期的利空压力。”

　　美元在全球外汇储备中的比例从1999年3月达到71.1%之后，一路下滑，同时欧元比例从18.1%一直上升。IMF的季度报告始于1999年欧元启动之时，而且报告的基数较小，因为有些国家并没有公布明确的外汇储备构成细节。

　　◎美元需求萎缩美国高官依然看好其储备地位

　　自从8月信贷市场崩溃打击企业债券和次级抵押有价证券价值以来，国际投资者削减了美国股票和债券的持有量。美国抵押违约率上升引发的亏损，已经导致各国银行和券商冲减800多亿美元。美联储美元贸易加权指数在9月下跌至1997年以来最低点100.36，之后于11 月 7 日触及97.38的历史低点。

　　根据美国财政部报告，今年第三季，外国投资者是净抛售美国长期金融资产。期间每月平均抛售118亿美元，而五年前则是平均净买入640亿美元。8月，信贷风暴激起银行紧缩房贷将导致支出滑坡从而将美国经济拖入衰退泥潭的担忧。此时，外国投资者净抛出407亿美元美国股票。

　　但是美国财长保尔森和美联储主席伯南克上周不约而同表达了对美元占据外汇储备第一把交椅的信任之情。保尔森在11 月 9 日答记者问时维护美元地位：“二战以来，美元一直是世界储备货币，这是有根据的。我认为，这个根据就是美国经济竞争力独占鳌头。”伯南克则于前一天的国会作证时说：“我没有看到在持有规模上有任何大的变化，美元仍是主导储备资产，我预计今后也是如此。