上海交行：美元演变为深幅回调走势

　　上周点评：

　　上周，因恰逢圣诞假期，又临近年末，原本市场交易较为清淡，虽然美元遭遇到年末锁定赢利盘的抛压，整体市况仍较为平稳，但进入下半周，巴基斯坦前总理、反对党领导贝布托遇刺身亡的意外事件掀起轩然大波，配合美国意外疲弱的经济数据，美元惨遭市场抛售，演变为深幅回调走势。

　　美元指数上周以77.62开盘后，略微冲高即受阻后深幅回调，全周仅略摸高77.70即遇到阻力，此后先小幅下滑，最后演变为深幅下挫，至周末，最低跌至76.15，最后以76.22的次低点结束全周交易。周线为一根下跌实体140点的大阴线。

　　上周，影响汇市行情演变的主要因素有：

　　1、年末交易清淡，利空放大波幅。

　　上周，圣诞假期使市场有效交易时间缩短，且临近新年元旦，市况一度如惯例显得较为清淡。美元在年末效应的影响下，展开温和调整。

　　所谓年末效应，一般表现为12月份上涨的货币在年底前会遭遇获利回吐而承压回调，因为投资人在年底前的交易大多以锁定赢利和调整持仓为主。

　　今年12月份的大部分时间，美元处于连续的反弹走高格局，即今年的年末效应是美元多头展开获利回吐，这成为美元上周承压的一个原因。

　　但年末效应所产生的调整往往较为温和，而上周下半周市况演变为美元深幅调整的惨跌局面，则主要是受到意外利空因素的冲击，且相对清淡的市况，使得市场波动容易被夸大。

　　利空美元的意外因素主要有二：

　　其一，是上周四意外爆出巴基斯坦前总理、反对党领袖贝布托遭袭身亡的消息。

　　贝布托是在拉瓦尔品第城举行竞选集会时，遭遇枪击和自杀式炸弹袭击，受伤不治身亡的。市场担心该意外事件可能导致巴基斯坦国内局势失控或陷入内战。由于巴基斯坦是反恐前线国家，且又拥有核武器，因此，一旦局势混乱，不仅将威胁到美国的反恐努力，且将可能引发更大的灾难性后果。

　　由此，该意外事件使市场的避险情绪急剧升温，投资人猛烈抛售美元以寻求规避全球政治局势可能紧张的风险。

　　其二，是上周四美国公布的11月耐用品订单数据意外疲弱，紧接着公布的一周初请失业金人数和11月新屋销售数据也都表现不佳。

　　市场原本预估美国11月耐用品订单将增长2.0%，实际结果仅为增长0.1%，这虽为7月份来首次呈现月度增长，但远逊于预估的增幅使市场怀疑美国经济是否有足够的动能抵御楼市冲击，从而避免陷入衰退。

　　美国截至12月22日最新一周初请失业金人数上升至34.9万人，高于市场预期的34.2万人，这暗示美国劳动力市场可能面临更大的放缓压力。

　　美国11月新屋销售较上月缩减9.0%，年率降至64.7万户，是1995年4月以来最慢的销售记录，远逊于预估的72万户；而且，截至11月底，待售新屋存量大约相当于目前市场上9.3个月的供给，房屋售价与上年同期相比也出现下滑。市场认为，这些数据都暗示美国新屋市场恐怕还有进一步下跌的空间，将继续对美国经济造成拖累并加深美国次级债危机。

　　这些疲弱的数据，尤其是意外疲弱的耐用品订单数据，使市场对美联储将在1月29日和30日利率决策会议上进一步降息的预期升温，目前，利率期货市场的走势暗示，美联储届时再度降息25个基点的几率高达84%。这成为市场抛售美元的理由。

　　2、非美此强彼弱，取决利率前景。

　　在美元遭遇意外利空打击而深幅回调的市况下，非美货币出现了普遍上涨，但非美货币的表现还是强弱有别，这在欧元、瑞郎和英镑三大欧洲货币上，表现更为明显，究其原因，主要是这些货币目前的利率政策前景存在差异。

　　欧元表现最强，这是因为欧洲央行目前保持着强硬的政策立场。

　　欧洲央行总裁特里谢在上周一指出："欧洲央行决心阻止油价和食品价格的上涨演变成通胀的全面上升。"特里谢并表示，欧元区13国的通胀风险偏于上档，而增长则面临下档风险，但尽管其他主要央行纷纷降息，欧洲央行部分官员却主张升息。"欧洲央行希望防止当前的高通胀率助长通胀预期升高，并引发薪资和物价的螺旋式上升。"欧洲央行管理委员会委员暨德国央行副总裁史塔克在上周五表示："为了避免通胀的全面上升，欧洲央行将会毫不犹豫地采取行动。"他认为，未来几个月欧元区13国的通胀可能会维持在高位，商品价格的走势可能不会一如央行的预期。

　　德国12月消费者物价指数初值较上月增长0.5%，较上年同期升幅虽由11月的14年高位3.1%降至2.8%，但仍属于相当高的水准，显示通胀压力沉重。

　　瑞郎表现次之，是因为瑞士央行目前保持中性的政策立场。

　　瑞士央行在所发布的货币政策报告表示，尽管出现全球信贷危机，但瑞士多数行业的企业对2年仍持乐观预期，不过金融领域的不安较为明显。这暗示瑞士央行在明年初将继续维持中性的政策立场。

　　英镑表现最差，是因为英国房屋市场数据使市场预期英镑将进一步降息。

　　上周初，英国地产公司Hometrack公布的调查结果显示，12月份，英格兰和威尔士的房价增幅降至一年半以来最低，仅较上年同期增长3.0%，按月则下滑0.3%，为近两年来最大月度跌幅。

　　上周末，全英房屋抵押贷款协会公布，英国12月房价连续第二个月下跌，为较上月下跌0.5%，年增幅从11月的6.9%降至4.8%，创2年5月来最低增幅。

　　这些数据显示英国楼市进一步放缓，可能促使英国央行继续采取降息行动应对，防止房市的放缓扩散到更广的经济领域。

　　3、演绎陈旧套路，市场格局未变。

　　上周上半周，日元表现相对疲软，澳元和加元则走势强劲，但到下半周，美元出现深跌时，日元表现趋强，而澳元和加元的上升步伐却趋缓，这是市场陈旧套路的重新演绎，即股市动荡对投资人风险承受心理层面的影响，最终成为决定日元和商品货币此消彼涨的因素。

　　因上周上半周日本央行公布的11月会议记录显示，央行决策者担心高油价和美国经济放缓可能给日本经济带来冲击。这意味着日本央行将不会很快升息，使日元在利差交易的压制下难以动弹，商品货币则因此获得买盘提振。

　　进入上周下半周后，巴基斯坦前总理、反对党领袖贝布托遭袭身亡的意外事件导致美国和日本股市下跌动荡，使市场风险承受意愿急剧降低，针对日元的利差交易被结清，促使日元强力反弹，而商品货币上升步伐受到羁绊。

　　上周市况：

　　交易货币***一周开盘**一周最高**一周最低**一周收盘***周涨跌幅

　　美元指数77.6277.7076.1576.22-140点

　　欧元/美元1.43731.47271.43581.4727+354点

　　英镑/美元1.98302.01.96961.9962+132点

　　美元/瑞郎1.15591.16261.12541.1260-299点

　　美元/日元114.09114.65112.24112.32-177点

　　美元/加元0.99140.99340.97540.9814-100点

　　澳元/美元0.86740.87920.86710.8764+90点

　　本周基本面应注意以下信息和事项：（重点关注带**者）

　　美国方面：

　　周一，23：00**美国11月成屋销售

　　周二，美国、加拿大市场逢元旦休市

　　周三，23：00美国11月营建支出

　　周三，23：00**美国12月供应管理协会制造业指数

　　周四，03：00**美联储发布12月11日利率决策会议记录

　　周四，20：30美国12月Challenger企业计划裁员人数

　　周四，21：15**美国12月ADP民间部门就业人口变动

　　周四，23：00美国12月工厂订单

　　周五，21：30美国12月就业报告

　　周五，23：00美国12月供应管理协会非制造业指数

　　欧元区方面：

　　周一，德国和意大利市场逢假期休市

　　周二，欧洲市场逢元旦假期休市

　　周二，马耳他和塞浦路斯加入欧元区，开始采用欧元

　　周三，16：55**德国12月制造业采购经理人指数

　　周三，17：00**欧元区12月制造业采购经理人指数

　　周四，16：55德国12月失业率

　　周五，16：55**德国12月服务业采购经理人指数

　　周五，17：00**欧元区12月服务业采购经理人指数

　　周五，18：00**欧元区12月消费者物价指数初值

　　英国方面：

　　周三，17：30**英国12月制造业采购经理人指数

　　周五，17：30**英国11月消费者信贷

　　周五，17：30**英国12月服务业采购经理人指数

　　日本方面：

　　周二至周四，日本市场逢元旦新年假期休市

　　其他方面：

　　周一，08：30澳洲11月民间部门信贷

　　周三，瑞士市场逢假期休市

　　周四，16：30瑞士12月采购经理人指数

　　周五，14：45瑞士12月消费者物价指数

　　周五，21：30**加拿大11月生产者物价指数

　　周五，23：00**加拿大12月Ivey采购经理人指数

　　本周展望：

　　观察近几年岁末年初的走势，往往都是欧元在岁末走强延续到年初，然后转折向下回调，这可能与岁末年初的资金习惯性流动有关。

　　另观察1995年至2年的走势，每年1月，美元取得开门红的机会较大。13年时间，美元指数仅有95年、03年、06年三年1月为阴线，其他年份均为阳线。

　　那这两个惯例在2年能否延续呢？情况是有些复杂的，原因在于市场目前对美联储将在1月底再度降息抱有较高的预期。所以，本周市场关注的焦点，将主要是通过美联储12月会议记录和美国12月就业报告的表现，来研判或确认美元在1月底再次降息的可能性。

　　美联储在去年9月和10月两次降息时，其货币政策立场还较为顽强，对进一步采取降息行动并非十分愿意，往往向市场传递降息幅度足以抵御经济衰退风险的立场，但在12月份降息的政策声明中，美联储已经开始顺应市场的预期，即对未来政策变化的语调变得灵活，由此，预计本周公布的12月会议记录将不会削减市场对美元降息前景的预期。

　　如此，相对关键的因素，自然落在美国12月就业报告的表现上了。由目前收集到的信息来看，美国就业市场可能不容乐观。首先，上周公布的一周初请失业金人数升高，为就业市场可能放缓的不良征兆，事实上，截至12月1日、8日、15日、22日，四周的初请失业金人数分别为33.9万、33.4万、34.8万和34.9万，呈现递增的态势。其次，美国12月芝加哥采购经理人指数中的就业分项指数从11月的54.4骤降至49.0，为3月来最低，且为萎缩的标志，暗示制造业就业状况将继续不佳。再次，目前市场对12月新增就业人数的预估也不乐观，仅为增加7.5万人，11月是增加9.4万人，而且，对ADP民间部门就业人数变动的预估也仅为增加6万人，11月时是新增18.9万人。

　　总之，如果数据确实反映美国就业市场明显放缓，比如失业率升高到4.8%，将加强市场对美元降息的预期，对美元不利。美国前财长斯诺在上周三曾表示，美联储应再度降息，以帮助抵消房市低迷的影响。

　　前期，因阿布扎比投资局、中国国家外汇投资公司、新加坡淡马锡控股等分别注资花旗、摩根士丹利和美林所带来的美元正面人气，目前正在消散之中，因为一是美国主要投行和商业银行继续传出打消坏帐的消息，显示次贷危机依然深不可测，二是美国投资大师巴菲特上周在CNBC电视台对他的采访中表示，在身陷困境的金融服务业中，他没有看到任何吸引人的投资机会，或许到明年中期，情况会有转变。当然，也有与巴菲特持不同观点的人，美国亿万富翁Joseph Lewis上周三披露的监管文件就显示，他已经增持贝尔斯登股权至9.57%。在12月6日至12月21日间，Lewis分别以89.08至110.00美元不等的价格，购入贝尔斯登股票。巴菲特与Lewis谁的眼光更准，只能留待市场印证了。

　　技术面分析：

　　美元指数：目前，日线MACD指标已经在0轴上方形成死叉，日线RSI指标已跌落到30以下，预示美元短线已经处于弱势，有进一步调整的要求。当然，急跌后产生的高乖离率和保持上行的日线布林轨道，将可能促使美元反弹。即美元短线进入震荡市的可能性比较大。本周，美元指数的初步阻力位在76.55-76.75一带，强阻力位在77.05附近；初步支撑位在76.00-75.85一带，强支撑位在75.50附近。其中75.50是美元指数短期内是否将创新低的关键支撑位。

　　欧元兑美元：目前，日线MACD指标已经在0轴下形成金叉，日线RSI指标已进入70以上的强势区域，提示欧元短期已重新确立强势状态。当然，因急涨后产生较大的短期乖离率，加上目前日线布林轨道还未转变为欧元将进一步展开新声浪的形态，所以，短线欧元展开强势震荡的可能性较大。本周，欧元兑美元初步阻力位在1.4745-1.4765一带，强阻力位在1.4805附近；初步支撑位在1.4630附近，强支撑位在1.4575-1.4555一带。

　　英镑兑美元：目前，日线MACD指标在0轴下方有形成金叉的迹象，日线RSI指标已回升到30-70区域摆动，提示英镑短线下跌动能已经减弱，有转为平衡市区间震荡运行的可能。本周，英镑兑美元初步阻力位在2.0-2.0一带，强阻力位在2.0附近；初步支撑位在1.9860-1.9830一带，强支撑位在1.9750附近。

　　美元兑瑞郎：目前，日线MACD指标在0轴上方形成死叉，日线RSI指标跌落到30以下区域，提示美元已经转弱，但因日线布林轨道的形态还不支持美元就此展开新一轮下跌，所以，短线有望进入震荡市格局。本周，美元兑瑞郎的初步支撑位在1.1260-1.1220一带，强支撑位在1.1175附近；初步阻力位在1.1355附近，强阻力位在1.1370-1.1390一带。

　　美元兑日元：目前，日线MACD指标有在0轴上方形成死叉的迹象，日线RSI指标已下行逼近30附近，提示美元有趋弱的风险。但因日线布林轨道仍保持上行的态势，提示美元下档有支撑。本周，美元兑日元的初步支撑位在112.05附近，强支撑位在111.85-111.65一带；初步阻力位在113.35附近，强阻力位在113.60-113.90一带。

　　美元兑加元：目前，日线MACD指标已呈现下穿0轴的迹象，日线布林轨道处于开口的初期，预示加元处于强势，但因日线RSI指标已经在30以下区域钝化了较长时间，美元有反弹修正的要求。本周，美元兑加元的初步阻力位在0.9920附近，强阻力位在0.9950-0.9975一带；初步支撑位在0.9795-0.9775一带，强支撑位在0.9730附近。

　　澳元兑美元：目前，日线MACD指标在0轴下方处于金叉缓步上行态势，日线RSI指标位于70附近，显示为澳元反弹格局，但因日线布林轨道依然为横向运行态势，表明为区间运行的格局。本周，澳元兑美元的初步阻力位在0.88附近，强阻力位在0.8845-0.8870一带；初步支撑位在0.8720附近，强支撑位在0.8680-0.8660一带。

　　交通银行上海分行叶耀庭

　　来自：上海交行