07年怎样改变全球金融市场

　　对金融市场，尤其是外汇市场而言，2007年对投资者进行了一次必要的现实检验。在过去6年时间里，金融市场变得无理性的繁荣。处于历史低点的波动性滋生出了旺盛的风险偏好情绪，使得货币市场和本应表现保守的政府基金暴露在次级抵押贷款的风险之中。

　　对高收益率的追求和对大好时光将持续下去的信念，诱惑众多的经理人通过投资抵押支持证券来获取高收益。同时，融资成本的下降和融资渠道的便捷也助长了经理人押注高风险资产的情绪。但不幸的是，次级抵押贷款问题最终在2007年爆发，每个人都尝到了"铤而走险"带来的教训。

　　经理人和投资者在2007年得到的教训是：需要对投资进行更多的选择，减少对高风险资产的投资，以及对杠杆投资持更加保守的态度。对于外汇市场，这些教训将给套利交易带来直接的冲击。

　　◎外汇市场在07年悄然生变

　　波动性降至历史低点是套利交易在过去几年里发展壮大的主要原因，但现在的市场波动性已达到07年7月份时的两倍左右，这意味着单向押注的套利交易活动将不再那么容易。同时，在投资者变得日益谨慎的背景下，汇价连番创出多年新高的情况预计也不会再那么轻易的出现。

　　在美元兑欧元跌至历史新低的情况下，公众也开始清楚的认识到汇率变化将如何影响他们的日常生活，预计这种影响还将持续一段时日。大家认识到，全球化已使得全球金融市场和各国经济更加紧密的联系在一起。

　　在次级抵押贷款危机扰得全球一些知名金融机构疲惫不堪之际，主权财富基金这支力量得以发展壮大。来自中国、阿联酋、沙特、新加坡和挪威的主权财富基金拥有高达2万亿美元的资金可以支配。这些主权财富基金的触须已在不知不觉中伸展开来。

　　继中国投资公司向摩根士丹利提供50亿美元资金，新加坡和中东主权财富基金向瑞银集团(UBS)注资112亿美元，阿布扎比投资局(Abu Dhabi Investment Authority)向花旗集团注资75亿美元后，美林公司(Merrill Lynch)也在周一获得了来自新加坡政府投资公司淡马锡(Temasek Holdings Pte.)和独立投资顾问公司Davis Selected Advisors LP.总计62亿美元的注资。

　　这些主权财富基金入股美国大型投行，不仅有助于这些银行渡过难关，同时也将给疲软的美元带来支撑，并将使世界各国的联系变得更加紧密。