07年蛇尾难改欧元英雄本色 08年可能无坦途

　　2007年欧元可谓风光无限，连创历史新高，接近1.50美元水平，虽然年末遭遇打压，下跌近600点，但全年涨幅仍达到8.9%(按照12月21日收盘价1.4379计算)。

　　2007年欧元走强主要受到下列因素支持：

　　1.美欧利差缩窄，今年欧洲央行3月份和6月份各升息25点，随后维持利率4%不变；而美联储在美国次级债危机的推动下，3次降息共100点，目前利率为4.25%。

　　2.相对于美国、英国而言，欧元区受信贷危机的影响相对较小，这从股市指数即可以看出，截止上周五，英国FTSE 100指数距离年内高点仍有6%的距离，美股道指则有5.3%的距离，德国DAX指数却只1.8%的距离。

　　3.欧元区经济增长强劲，并对欧元升值表现出了良好的适应性。第三季度虽经历信贷危机，欧元区年率增幅仍达到2.7%，高于预期；同期美国经济增长虽然达到4.9%，但市场预期第四季度美国GDP增幅可能低于1%。

　　4.储备多样化推动。07年美元贬值，金价和油价飙升，都令市场考虑削减美元在外汇储备中的份额，增加其他储备，这令欧元受益匪浅。根据国际货币基金组织(IMF)公布的今年第一季度外汇储备构成比例数据，今年第一季度美元在全球3.5万亿美元已知构成比例的外汇储备中的份额由去年第四季度的64.6%降至64.2%，而欧元的份额则由25.9%升至创记录的26.1%。

　　年末欧元受到股市震荡，以及市场担忧欧元估值过高的影响，自1.4965跌至目前的1.4382，而且不排除进一步下跌可能，但在美元贬值乃大势所趋背景下，欧元仍有进一步创新高可能，但整个08年走势可能不平坦。

　　08年欧元将面临下列因素挑战：

　　1.欧元区能否逃离信贷危机的影响，继续保持强劲的增长势头。市场目前担忧自美国开始的信贷危机将席卷全球，并引发主要发达国家的经济衰退。虽然现在欧元区所受影响还不明显，但随着信贷危机的深化，后市仍难以预料；

　　2.新兴市场的挑战。包括中国、俄罗斯等新兴市场的崛起，对欧元区是机遇也是挑战，如果欧元区不能因势而变，加快内部经济改革，深化对货币区内的各种资源整合，则经济增长可能放缓，欧元表现也可能受累；

　　3.欧洲央行能否继续升息，亦或不得不降息。信贷危机中止了欧洲央行的升息进程，对于08年欧洲央行的货币政策，目前多数分析师认为该央行可能步英美后尘而降息，但通胀担忧，令欧洲央行仍保持警惕，维持利率不变的可能性较大，但经济发展的走势，总是令人难以预测，但欧洲央行利率举措，对欧元08年走势的影响巨大却可以肯定。

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