美国经济08年是否陷入衰退尚不确定

　　经济学家普遍认为美国经济08年将徘徊在衰退的边缘，但尚不确定是否会陷入衰退，未来几个月需关注信贷市场、资本支出、油价、出口、房产市场、消费者支出以及政府政策几方面。

　　综合外电12月24日报道，市场普遍预期美国经济08年将徘徊在衰退的边缘，但没有人知道其是否会陷入衰退。目前尚不能确定房产市场以及金融市场困境是否将大范围蔓延足以阻止经济增长还是消费者支出和出口制造业的增长动能将维持经济不致于陷入衰退。

　　Global Insight首席经济学家Nariman Behravesh称，“美国经济现在正处在危险地带，甚至很小的冲击将推动经济跌落深谷。”

　　Blue Chip 51位经济学家一致预期美国经济08年陷入衰退的可能性为40%，目前至09年开始经济增长速度将仅为2.1%。

　　经济学家认为，未来几个月需要关注如下几方面的发展状况。

　　第一，信贷市场。需关注伦敦银行同业拆借利率(Libor)和利差。

　　Libor与3个月美国国库券之间的利差近期为75个基点，但通常情况下为10个基点。如果利差恢复至正常水平，意味着信贷紧缩引发的危险结束，经济可能不会受到很大影响。

　　美国经济目前最大的不确定因素是短期信贷市场状况。一些公司特别是涉及抵押贷款业务的公司在短期信贷市场中不能发行商业票据，无论以何种价格；其他一些公司因银行积累储备而不能获得银行融资。

　　而基本问题在于市场的担忧情绪。贷款机构现在变得极为谨慎，任何与次级债有丝毫关联的贷款均被拒之门外。

　　第二，资本支出。需关注核心设备投资以及公司利润。

　　如果公司不能借入资金，那么将更多转向自身内部资金为扩张提供资金支持。令人欣慰的是许多公司具备大量留存利润从而具有投资能力。但在美国及全球经济增长减缓的情况下，公司进行投资扩张产能的意愿并不强烈，许多经理人将选择在短期内削减成本，那些生产资本设备的公司推迟扩张计划将产生波及效应。

　　第三，油价。需关注原油期货价格和核心通胀率。

　　目前核心通胀维持在适度水平，但美联储及私人领域鹰派成员担忧通胀心理一旦确立将推动物价走高。

　　目前，全球经济经过调整已经适应了油价每桶80美元的水平，但全球经济是否能够经受住能源价格上涨以及美国经济增长减缓的双重打击还不能确定。

　　第四，出口。需关注出口、美元汇率及全球增长速度。

　　美国经济的一个亮点就是出口增长。由于美元走软，美国生产商再次在全球市场中夺回市场份额。出口增长将有助于美国削减巨额经常帐赤字，将成为08年美国经济增长的主要拉动力。但出口增长依赖于两个变量：美国贸易伙伴的经济增长速度以及美元汇率。

　　第五，房产市场。需关注市场上待售房屋数量以及新屋开工数。

　　房产市场若干年来一直是拖累经济增长的一大因素，预计08年也将如此。房屋建筑商一直在试图减少未出售房屋的存量，但尚未取得很大进展。

　　一些分析师预计08年中期房产市场将触底，但其他分析师认为08年毫无希望。如果市场上待售房屋存量下降幅度足够大，房产市场将不再成为负面因素。

　　第六，消费者支出。需关注消费开支、就业和薪资增长及家庭净财富。

　　房产市场的低迷尚未影响到消费者支出，但如果房价持续下跌，消费者支出将受到波及。另外，就业增长目前已经减缓至三年来最低速度，且大部分经济学家预计08年将进一步减缓。因此，根据Blue Chip预期，消费者支出08年将降至17年来最差水平。

　　第七，政府政策。需关注联邦基金利率、税收及支出立法。

　　政府及时且有针对性的措施将使得可能的深入的长时间衰退变得微不足道。美联储对衰退前景持非常严肃的态度，已经减息整整一个百分点。但由于消费者已经承担了过多的债务，即使利率下降，也不大可能会增加负债。观察人士认为唯一有效的反周期政策可能是财政政策，但08年大选之年将不利于财政刺激政策。