德意志银行：2008年中国加息次数或少于今年

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏日前对2008年中国经济作出展望。他预计，由于出口放缓，2008年中国GDP增长率从2007年的11.5%稍稍回落至10.4%。在财富效应方面，他预计上证综合指数(5101.779，58.24，1.15%)可能在2008年内高点比目前的5000点再上涨40%。此外他还认为，2008年的加息压力将会缓解，但人民币升值可能有所加速。

　　2008年上证股指或上摸7000点

　　虽然2008年中国GDP增长预计较2007年小幅下降约1个百分点，但马骏认为这一增长前景仍是全球主要经济体中最强劲的，对大部分大宗商品的市场需求的含义依然是正面的。

　　而支撑这一经济增长的因素来自相互竞争的两方面力量：一个积极的因素是，来自30%以上的利润增长和净资产收益率的提高所带来的投资增长的动力仍然十分强劲；同时，由于过去两年股票市场上涨400%以上的正面财富效应，消费增长仍可能保持稳定甚至加速。另外一个负面的因素是，出口增长的减速，这很可能使明年GDP增长率降低0.5到1个百分点。

　　马骏认为，由于收入快速增长，资产市场上财富效应的不断扩大，以及社会服务与保障体系改革的进展等因素，消费增长很可能最具活力。在财富效应方面，他预计上证综合指数可能在2008年内高点比目前的5000点再上涨40%，即2008年高点预计上摸到7000点。

　　加息压力缓解 升值或加速

　　宏观政策方面，预计通胀率将有所下降，因此2008年的加息压力将会缓解，但人民币升值可能有所加速，主要反映来自欧盟的压力等因素。

　　马骏认为，明年的CPI通胀将从目前的同比6.5%（10月）和2007年4.7%的均值回落至4%左右。如果通胀如想象中出现放缓，则明年加息的次数将明显少于2007年的五次，预期未来3~5个月内还可能会有1~2次加息。而在今后6个月中，存款准备金率会再度提高150~200个基点，政府将进一步发行财政部特别债券和央行票据，人民币升值会略微加速。

　　来自：德意志银行