人民币升值加速是把双刃剑

　　本报记者 张然 实习生 陈纳慧

　　自2005年7月21日人民币实行浮动汇率制度后，人民币兑美元中间价屡创新高，两年多来，人民币升值成为常态。人们对不断刷新的数字也由最初的触目惊心变为习以为常。企业、银行、居民多数顺利度过升值考验。然而，两年来顺差过大仍是国内外舆论关注的焦点(见2007年7月16日本报第1版《怎样看待外贸顺差》)。政府调控承担着巨大的压力和责任。

　　人民币升值屡创新高

　　12月12日，人民币兑美元中间价首度突破7.37关口。仅隔一夜，12月13日，又破7.36关口。在第三次中美战略经济对话举行之际，人民币对美元已连破7.38、7.37、7.36三个重要关口，再次改写自汇改以来的新高纪录。中美召开商务谈判，人民币升值压力就增大，似乎已成为一种“惯例”。美国财长保尔森12月11日在中美“战略经济对话”召开前表示，人民币更加快速的升值是中国最佳利益所在，更快的升值对长期抑制通货膨胀也十分重要。但针对美国方面一再提出人民币加速升值的要求，中国商务部副部长陈德铭回应称：“中国商务部从来、现在和将来都不反对人民币升值，但是反对不符合我们国情和承受能力的过快升值。”

　　除了美国，人民币面临的升值压力还来自欧盟、日本等国家和地区。

　　2007年以来，受美元疲软拖累，人民币对欧元等货币仍然大幅下挫屡创新低。欧盟公布数据显示，今年前9个月欧元区对中国的贸易赤字扩大25%至800亿欧元。中国和欧盟之间的贸易失衡继续扩大。欧盟委员会在其欧元区经济季度报告中表示，亚洲经济体，尤其是中国，应当允许本国货币升值，以帮助全球汇率重新达到平衡。不愿单独承受美元贬值压力的欧洲加入到催促人民币升值的主力军中，人民币升值的外部压力加大。

　　在12月1日进行的首次中日高层经济对话中，日本也表示，欢迎中国保持人民币汇率的灵活性，希望人民币汇率升值速率加快。同样，法国总统萨科齐在11月底访问中国时，表达了欧洲希望人民币加速升值的愿望。而欧洲的财长们也于此前发出警告，要求人民币对欧元升值，否则将面临贸易战风险。

　　事实上，自2005年7月21日人民币实行浮动汇率制度以来，人民币升值已屡创新高。两年多来，累计升幅破10%，而今年的升幅就超过了6%。

　　中国银行全球金融市场部最新披露的《人民币市场月报》称，11月美元对人民币汇率延续了快速下行的趋势，仅在月末略有反弹，全月降幅高达9.3‰，创下2007年以来单月下降幅度新高。境外美元对人民币无本金交割远期外汇汇率几乎呈直线下降的走势，显示出境外投资者预期人民币对美元将加速升值。

　　亦喜亦忧 亦利亦弊

　　如今，“人民币升值”、“人民币汇率浮动”对中国老百姓不再陌生，因为人民币购买能力相对外币有所增强的事实，已逐渐深入百姓生活。

　　“人民币升值对我来说是个好消息。”出生于安徽、现就读于香港中文大学的女孩李静说，人民币比港币值钱了，有些地方买东西可以直接用人民币了，希望有机会父母能到香港旅游。

　　的确，对于长期生活在中国内地、用人民币买卖东西的人来说，汇率可能只是数字上的变化，但是对去美国、香港等地的求学者和旅游者来说就大不相同。人民币升值后，等额的人民币相较以前可以兑换更多的外币，在海外购物比以前会便宜不少。

　　但是，人民币升值并不是让所有人都喜上眉梢。即将从美国回到北京的牛雨辰是在两年前到美国工作的，“我就想着把钱攒下来，能在北京买处房子，可没想到人民币对美元升值了，而且听说北京的房价这两年已比以前涨了很多。” 的确，从表面看，人民币升值与国内房价上涨没有直接联系，但事实上，受人民币升值预期的驱动，一些境外“逐利”资金想方设法购买人民币或人民币资产，对国内房价的大幅上涨起到了推波助澜的作用(见2007年6月22日本报第5版《外资多渠道涌入中国地产》)。

　　除了影响百姓生活，人民币升值所导致的资本成本和收入的提升也将在长时期内改变我国的经济结构，重新赋予行业不同的成长速度，并使不同行业的企业业绩出现分化，特别是对出口行业、外币资产高或产品国际定价的行业冲击较大。

　　但与此同时，升值将全面提升国内地产资产价值，同时提高具有资源有限、垄断性或建设周期较长而供给弹性较小特点的机场、港口、铁路、高速公路这类基础设施、基础产业的投资价值。因此，房地产和基础设施类行业这样的非贸易得不动产行业明显受惠。金融行业，特别是银行业和证券业，属于经营货币和资本业务的资金密集型行业，由于具有较好变现能力和流动性，属于高人民币资产的行业，将吸引国际资金大量流入，从而受益。航空、电力、炼油、造纸、工程机械等行业收益于原材料或设备依赖外国采购为主而导致的成本降低，或大额外债而导致的还本付息所产生的汇兑损益方面的收益，对国内市场拥有垄断优势的航空业更为突出。技术进口依赖型的高科技类行业，在关键科技知识产权上还不具有优势，在一定时期内还将保持着大量进口的势头，在汇率升值的前提下，能保持自己在成本方面的优势。