中信银行：信用市场消息不断 避险情绪延续

　　美元

　　昨日美国公布的经济数据波澜不惊，第三季美国GDP年率终值仍为4.9%，增幅同初值一致，为2003年第三季以来最高，但投资人早已将注意力转移到惨淡的第四季上。11月领先指标下降0.4%，预示着前景不容乐观。费城联储12月制造业活动则意外大跌，急挫至负5.7的四年低位，另外，美国当周初请失业金人数增加1.2万人至34.6万人，其四周均值触及逾两年来的高位，显示次贷危机正逐渐影响到实体经济领域。

　　信贷市场方面的消息仍旧是市场的焦点。昨日美国第五大投资银行贝尔斯登公布第四季财报，结果录得公司历史上第一次季度亏损。其净亏8.54亿美元，远远高于预期，而上年同期为获利5.63亿美元。其抵押贷款方面导致的资产净冲销为19亿美元，并对2007年全年业绩表示忧虑。与此同时，与摩根斯坦利类似的，财报公布后，穆迪调降了贝尔斯登债信评级，从A1调至A2，评级展望则为稳定。

　　另外，昨日全美最大的债权保险商MBIA股价重挫26%，MBIA称，其为81亿美元风险最高的抵押贷款证券提供保险，其中有一部份甚至为CDO2，令其资产净值受损。而其已为总计306亿美元的复合抵押贷款证券提供保险，这一消息的披露可能引发连锁反应，导致华尔街的银行减记更多资产。对此，摩根士丹利表示震惊，因MBIA管理层竟然将这一信息隐瞒了这么长时间。由于AAA评级是债券担保行业业务模式的一个核心部分，如果遭调降就可能引发一连串反应，迫使华尔街更多银行因为投保的证券减记数十亿美元。标准普尔已经将包括MBIA在内的四家大型保险商评等展望调为负面。

　　受避险买盘的推动，美国国债继续走强，两年期国债收益率报3.09%，十年期国债收益率则报4.04%，自上周五以来已大跌超过25个基点。

　　汇率市场上，日圆全面上涨，市场认为美国经济尚未看到次优抵押贷款市场危机的谷底，美元兑日圆跌0.3%，报113.05日圆；英镑兑美元则跌至四个月低点1.9810美元，跌0.7%。

　　欧元

　　欧元区最大的经济体德国公布1月份GFK消费者信心指数微升至4.5，高于市场预期的4.0。这份数据昨日德国经济研究所（Ifo Institute）公布的调查结果形成鲜明的对比。昨日IFO调查显示，德国12月份商业景气指数从11月份的104.2降至103.0。反映了目前对于经济前景的高度不确定性。

　　这从官方表态中也可以看出，德国财政部则表示，尽管德国经济仍处于上行趋势，但因经济增长面临的风险因素增加，德国经济增长将放缓。近期物价上涨明显加速，导致家庭购买能力下滑，可能对私人消费回升造成影响，私人消费是德国经济增长中将面临的严重问题，目前不能确定经济能否实现持续回升。而相反的，德国政府经济顾问委员会负责人Ruerup指出，尽管预计德国经济增长将放缓，但德国的经济状况仍比较良好。德国智囊机构哈雷经济研究所则表示，将下调今明两年德国国内生产总值增长率的预期，主要因出口增长放缓以及国内需求增长势头弱于预期。

　　英镑

　　英镑/美元昨日继续重挫，跌破了1.9880美元，使其前景进一步看跌，目标已下看1.9653美元。英国国家统计局公布，第三季度经常项目赤字扩大至200亿英镑，第二季度仅为137亿英镑。

　　来自：中信银行