瑞银集团：日本央行预期维持利率不变

　　瑞银集团12月20日汇市评论：

　　美元周三纽约时段继续扩大涨幅。欧元/美元维持1.4326-1.4402的区间，美元/日元则维持112.97-113.49的区间。美股尾盘基本持平，早盘一度受到评级机构调低债券发行者评级的消息而下滑。美联储首次短期标售(TAF)结果公布，显示受到市场追捧，投标利率达到4.65%。总体来看，结果反映了金融紧缩状况，但也表明金融机构更愿意通过TAF而不是贴现窗口进行融资。美联储下次拍卖将定于周四，金额200亿美元。

　　央行的注资表明了明确的信号，即货币政策制定者希望尽快恢复正常的市场状况。他们毫无疑问更希望在一个正常的市场中制定利率。美国里奇蒙德联储主席莱克(Lacker)周三讲话表示，美联储正面临通胀高企、金融市场不稳定的局面。我们预期10大工业国(G10)的通胀压力问题将成为各大央行明年的关键挑战。美联储已经开始通过政策工具进行正常化市场的努力，而这也将帮助支持美元前景。

　　日元：

　　日本央行周四将公布本年度最后一次利率决定，预期维持利率不变。日本央行行长福井俊彦(Fukui)预期将重申其观点，即央行需要缓解市场动荡状况，以帮助重新评估风险。由于日本经济和美国经济的相关性较高，日本货币政策制定者明显对美国经济放缓给日本造成的冲击感到担心。除了这些风险，日本内阁周三公布了最新的经济展望，预计日本08财年实际GDP增长2.0%，07财年为1.3%。日本金融大臣也再次要求日本央行继续支持经济发展。我们预期，日本央行将在08年3季度升息，那时经济状况和增长前景将开始变得稳定。

　　欧元：

　  欧洲央行行长特里谢(Trichet)周三在欧洲议会委员会作证，继续保持强硬观点，表示对通胀的担忧。特里谢指出，欧洲央行仍将尽力控制中期物价稳定性。特里谢还表示，必须避免第二轮通胀。欧洲央行周三宣布拍卖100亿美元资金，继续努力推动贷款利率下降。我们继续维持做空欧元/美元的观点，3个月汇价目标依然为1.40。

　　英镑：

　　英国央行12月6日利率会议纪要显示9-0全体投票赞成降息25个基点，至5.50%。同时，英国央行货币政策委员会(MPC)认为，超过25点的降息将提升CPI风险，但同时指出未来可能需要持续的宽松货币政策。纪要的措辞出现值得注意的改变，即MPC明确指出货币市场的动荡和对全面经济的潜在负面影响。我们的经济学家认为英国央行08年将继续降息100个基点。我们对英镑/美元3个月汇价预期为1.97。