08年全球经济将以哪种姿态呈现

　　为了解决货币市场流动性异常紧张的问题，全球主要央行向金融机构敞开资金。

　　分析人士认为，结合央行注资计划可能带来的影响等因素考虑，全球经济明年将呈现出三种不同的姿态。

　　第一，实际上银行系统资金充裕，惜贷是由信贷危机引发的恐慌情绪造成的。在各大央行持续注资后，全球金融市场流动性过剩的局面将加剧，从而最终引发通胀。

　　第二，如果央行的努力不能见效，如果经济衰退降临美国，甚至蔓延到欧洲和日本，那么后果将是经济滞胀。

　　第三种可能性就是，全球经济遭遇通货紧缩。其实，投资者还有可能同时遭遇这三种痛苦。

　　另外，还有一种情形是，现在是通胀，明年再转为滞胀。

　　◎ 无尽的通胀隐忧

　　迄今看来，全球经济通胀压力是最为明显的。食品，尤其是能源价格的大幅攀升隐藏着无尽的通胀隐忧。

　　分析人士指出，通胀正开始向其他领域扩张。进口价格和生产商采购价格上涨可能蔓延到其他商品价格上。

　　费城联储主席普罗索(Charles Plosser)本周接受采访时表示，通胀的范围正在扩大，美联储(Fed)继续降息将带来巨大的通胀风险。

　　◎ 滞胀幽灵将会现身？

　　如果物价上涨的同时其他经济指标显示经济增长迅速减缓，则会出现更加糟糕的情况，也就是滞胀。

　　由于价格刚性的存在，物价的变动总是滞后于其他经济指标的变动。所以，经济已经开始放慢而价格却在继续攀升的现象屡见不鲜。

　　而风险在于，央行可能忧虑到通胀而不愿大幅降息。

　　如果央行认为经济将软着陆或出现轻度的衰退，可能就不愿给予经济过度的刺激，随后再在物价进一步高涨时被迫进行连续大幅的加息。

　　这样一来，央行的动作总是存在滞后性，使经济的下滑更为严重。

　　◎ 通缩也有可能？

　　由于出现了信贷危机，摆在央行面前的并不是传统意义上的周期性经济下滑。传统货币政策的效力已经大不如前。银行对信贷质量的日益吹毛求疵正对信贷增长构成约束。

　　这不光是针对贷款人的信用质量，也包括贷款提供者自身的信贷质量。结果，无论央行向金融系统注入多少流动资金，流向信贷链条末端的边际消费者的资金仍会越来越少。

　　因此，英美等国在经过了多年的借贷消费之后，现在要开始面临还贷问题。后果将是亚洲商品生产的过剩，进而是物价的下跌，也就是通缩。