明年CPI涨5%加息3-4次 准备金率超16%

　　交通银行昨日发布的“中国宏观经济金融：2007年回顾与2008年展望”研究报告预计，2008年全年我国居民消费价格指数CPI涨幅可能会达到5%左右，央行将再加息3~4次。

　　交通银行昨日发布的“中国宏观经济金融：2007年回顾与2008年展望”研究报告预计，2008年全年我国居民消费价格指数CPI涨幅可能会达到5%左右，央行将再加息3~4次。

　　CPI增幅5％，加息3~4次

　　交行发布的报告认为，从历史水平和国际经验来看，我国目前物价水平仍处较为温和水平，而未来我国物价可能步入新一轮的上升周期。

　　该报告指出，首先，粮食价格仍将面临较大的涨价压力。短期内猪肉、禽蛋类价格可能仍将高位运行，可能在明年二季度后才会有所回落。

　　此外，报告认为，明年资源品价格的改革可能将陆续出台，这也将成为未来PPI上涨的主要压力。同时，居民消费需求增长、货币投放过快等原因也将继续对通胀水平构成压力，预计明年全年我国CPI涨幅可能会达到5%左右，高于今年全年4.5％的涨幅。

　　报告认为，明年货币政策的基本特征为，在继续运用数量型政策工具和做好总量调节的同时，央行将注重价格型工具的应用和结构调节。公开市场操作力度会加强，定向央票的使用将增多，而差别存款准备金率可能会再度使用。但加息和存款准备金率调整的频率会较今年有所降低，预计未来央行会加息3~4次，每次加息0.27个百分点，到2008年底达到存款基准利率4.68％的水平；存款准备金率的调整可能为2~3次，明年法定存款准备金率将达到16％的水平以上。

　　人民币升幅7％

　　在人民币汇率方面，报告认为，明年人民币升值将进一步加快，但不会迅速地大幅度升值，如果升值步伐太快，可能会引起国内金融动荡，到今年年底预计美元兑人民币会升至7.34~7.3的区间，到明年年底会在6.83~6.75，明年的升值幅度在7％左右。

　　报告还认为，明年资产价格仍将攀高震荡，股票市场结构性牛市不会改变，而房价上涨的中长期趋势也不会改变，但资产价格的波动将加大，风险进一步累积。

　　此外，受到美国经济放缓、国内金融开放等多种内外部因素影响，交行预计，明年我国国际收支的“双顺差”格局将会有所改变。2008年我国出口增速仍会维持在高位，但会有所放缓，而进口则可能加速增长，预计2008年贸易顺差同比增长在39％左右，将大大低于今年50％的增长率。交行预计，到2008年底我国外汇储备将增至2万亿美元的规模。

　　明年底存款准备金率或超16%

　　交通银行发展研究部昨日对2008年货币政策及财政政策给出预测，认为2008年的宏观调控将是在继续运用数量型政策工具和做好总量调节的同时，注重价格型工具的应用和结构调节，同时通过货币政策与财政政策的搭配使用，加大财政转移支付力度支持经济结构调整。

　　交行称，央行将继续强化公开市场业务的运用，通过适时、适量发行央行票据和国债回购等方式，调节银行体系的流动性。但商业银行法定存款准备金比率已经达到历史高位，部分中小银行出现了流动性较为紧张的情况，准备金率工具的频繁使用将受到制约。不过交行预计，2008年法定存款准备金率仍将可能调高2-3次，到2008年底提高到16%以上的水平。差别存款准备金率或将再次使用。

　　七大因素推动股市走牛

　　交通银行提出，虽然2007年第四季度以来股票市场出现较为明显的调整态势，但推动股市长期向好的因素仍然存在，因此预计2008年股票市场仍将有一定的上涨空间。同时考虑到蓝筹股在市场追涨后的泡沫因素、股指期货推出以及管理层调控政策下的收缩流动性意图，预计2008年中国A股市场震荡将进一步加大。

　　股票市场维持牛市格局依托于宏观经济环境持续向好、上市公司业绩快速增长、市场流动性过剩、人民币加快升值幅度、奥运会增强投资者信心、管理层希望股市平稳以及股权分置改革全面完成七大因素。

　　尽管如此，上市公司业绩增幅放缓、新一轮调整压力加大、资金分流压力加大、H股股价抑制A股上升空间等因素仍旧会构成A股市场不可忽视的潜在风险。

　　来自：交通银行