英CPI数据分析：温和数据掩盖英通胀前景

　　英国11月消费者物价月率上升0.3%，年率上升2.1%，分别低于市场预期值，0.5%及2.2%。除能源、食品以外的核心消费者物价月率维持不变，年率自1.5%降至1.4%。

　　英国央行本月早些时候做减息决定时，已经参考了这些数据，因此，考虑到经济面临下行风险及通胀仅略高于2.0%目标水平，英国央行上次减息似乎可以理解。但若认为此次数据低于预期将导致英国央行在下个月再次减息，似乎就有些过于乐观。

　　首先，此次年率增长维持在2.1%水平皆因去年同期能源价格高企产生的基数效应所致，而目前的油价与今年11月份的油价并未发生太大的变化。

　　其次，从一些通胀先行指标来看，通胀压力并没有放缓迹象。11月生产者物价输出指数月率上升0.5%，年率上升4.5%，为91年8月以来的最大增幅；进口物价上涨8.9%，为96年以来的最大增幅，尽管英镑兑美元自年初以来升值了10%。英国央行最新公布的季度通胀调查显示，消费者对08年的通胀预期自2.7%升至了3.0%，为1999年以来最高，这表明央行在维持物价稳定方面还有许多工作要做。

　　很显然，继续减息并不是英国央行明智之举。

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