黄金石油回落 商品货币强势是否告终

　　黄金、石油回落，商品货币强势告终?

　　外汇理财俱乐部福州分部分析师 郭修坚

　　历史总是在不断的重演着，1997年和1998年的亚洲金融危机、2000年科技股泡沫的破灭，成为了世界经济发展的重要时刻。而此次的信贷危机，对于世界经济及金融市场而言，也将是一个重要的转折点。在信贷危机继续恶化的状况下，世界经济发展放缓将无法避免，国际大宗商品需求将可能面临下滑，那么商品货币的强势是否就此宣告结束？

　　对于澳大利亚、加拿大来说，商品出口对其经济的重要程度不言而喻，澳大利亚的黄金、

铁矿石，加拿大的石油、木材等大宗商品在国际同类市场上所占比重举足轻重，尤其是澳大利亚的出口商品。前期国际商品价格牛气冲冲，黄金价格从9月中旬开始的一波升势——由640美元/盎司升至840美元/盎司附近，石油价格较年初翻了近一番，数次冲击100美元/桶大关。黄金、石油价格的上涨，亦带动其它商品价格的上涨。此次商品价格涨幅惊人，市场上充斥着继续看多的消息，而诸如罗杰斯之类的金融炒家，更是预言商品牛市才刚刚开始，整个市场可以用热火朝天来形容，而澳元、加元亦借此东风，兑美元不断刷新历史新高，澳元最高升至0.9398，加元最高更是涨到0.9000台附近。

　　在此次商品及商品货币的上涨过程中，美元的大幅下跌扮演着重要的角色。次级债风暴席卷了美国，美联储不得不做出的降息举措更是让人们意识到信贷危机给美国经济带来的危害程度已到了刻不容缓的地步，美元在一片利淡的预期声中不断下跌，美元指数更是跌破75大关。在美元“跌跌”不休之时，黄金因其特有的避险功能而大受追捧，以美元计价的石油等商品价格亦扶摇直上，商品货币更是涨势如虹，可以说，此次特殊背景下的升势，美元走势的影响程度远超其经济层面。

　　物极必反，繁盛与衰败总是交替着前行。正所谓“高处不胜寒”，爬得越高摔得也越痛。当信贷风暴蔓延至全球，其所带来的损失不断显现时，市场情绪从极度疯狂跌入了悲观之中。一个又一个的金融业亏损消息不断冲击着人们的思维，美国的，英国的，欧洲各国的，比比皆是，亏损已是全球金融业目前面临的普遍问题。当人们意识到不仅是美国，而是全球经济将陷入低潮时，之前的商品价格及商品货币继续看多的美梦破灭了。理性回归之后，调整将在所难免，黄金价格数次回落至800美元以下，石油价格亦从100美元附近回落至90美元下方。受此影响，澳元、加元迅速从高位回跌至大涨前的水平。

　　

汇率的大幅回撤是否说明商品货币的强势就此终结了呢？在原先只限于美国的次级债危机演变成全球性冲击时，这种可能性已越来越大。在最近一次的利率决议中，加拿大央行在国内经济形势恶化的压力下，终于改变此前的货币政策，跟随美联储开始了降息步伐，而澳大利亚央行亦停止了此前的加息政策，转而保持目前利率作为过渡。但现在市场对于澳大利亚央行开始降息的预期也正逐步升温。前期货币的过分强势给两国经济带来的压力可见一斑。而此时两国面临的将是如何应对经济增长放缓的局面，货币的过分强势将不利于重现经济活力，可以预见的是，澳、加两国将不乐于见到汇率的过分强势，维持现状将成为其最好的选择。此外，年终将近，商品价格重现此前大涨已无可能，预计石油、黄金等商品价格将在略显平淡的交投中度过2007年。

　　综上所述，商品货币的强势已告一段落，单边行情出现的可能性降低，区间震荡将成为两国货币未来的主流走势。