瑞银：全球经济增长或已见顶

　　在昨天发布的研究报告《瑞银环球展望- 2008年》中，瑞银表示，2008年随着对经济成长担忧的纾解，股票市场表现将优于其它市场，而发达市场中的大型股票升值空间将是最大的。同时，亚洲货币将走强，而欧元升势则可能止步。

　　经济增速放缓，通胀压力减轻

　　报告认为，美国房屋市场疲软及其向金融和消费领域的扩散效应，可能继续对明年的总体经济成长构成压力。美国经济成长率可能在较长时间内低于趋势水准，但是可以避免陷入衰退。虽然世界其它地区的经济活动情况较好，但全球经济增长可能已见顶，因此明年的增速可能下降。

　　流动性过剩和大宗商品价格居高不下势必导致对2008年末和2009年通胀的担心。不过，瑞银董事总经理兼亚洲研究部主管浦永灏指出，次按将减少全球流动性，有助于控制通胀。

　　欧美大盘股更具吸引力

　　瑞银财富管理研究预计，尽管股市走强已经持续5年时间，全球

　　瑞银认为，目前的市盈率与1990年代末的普遍偏高不可同日而语，虽然2008年初股市处境可能困难，但随着对经济增长担忧的纾解，市场环境将会得到改善。2008全年，股票表现将可能大幅优于现金，而发达市场中从2007年开始的大型股票跑赢小市值股票的趋势将持续至2008年。

　　瑞银认为，欧洲及美国公司的估值非常有吸引力，跨国公司及金融板块将有不错表现。而今年表现出色的新兴市场股票已经变得偏贵。亚太地区，中国和印度股票估值已经过高，因此瑞银给予其中性的评级，并相信新加坡和印尼股市将跑赢亚太区其他市场。

　　债券前景黯淡

　　由于美国及其它经济体的宏观经济状况令人失望，因此债券可能在2008年初找到一定程度的支撑。然而，随着2008年后期美国经济成长逐渐恢复，以及美国联准会的降息立场导致对通货膨胀的预期升高，债券收益率若要提高将面临压力。因此，2008全年政府公债收益率可能低于票面收益率。

　　国际油价将出现回落

　　上市房地产的表现多年来首次弱于整体市场，而大宗商品价格却攀升至历史新高。债券收益率低可能在短期内对上市房地产有利，然而评价偏高、信贷紧缩、收入增长放缓可能主导明年的市场，使美欧房地产上市公司的前景不容乐观。

　　大宗商品方面，长期供需关系仍将支持价格保持坚挺。不过，瑞银财富管理研究部预计，鉴于全球成长放缓、物价走高，某些关键商品市场短期内可能出现修正，之前屡创新高的油价将回落，不过金、银等贵金属价格仍然看好。

　　亚洲货币走高，欧元强势转弱

　　对于未来12个月的货币走势，报告指出，货币与美元挂钩的亚洲国家央行将日益面临放松

　　来自：瑞银