五大央行联手救市 套息交易东山再起

　　欧美五大央行周三宣布，将联手缓解金融市场流动性压力，受此消息影响日元受到重创。套息交易的重新回归，令市场预期日元兑主要货币将进一步扩大跌势。而日本投资者也可能用年终红利来买入海外高收益资产，这无疑也将加大日元所承受的套利交易压力。

　　◎五大央行联手 套息交易全面回归

　　美联储、加拿大央行、欧洲央行、英国央行、瑞士央行周三联合宣布，将采取措施缓解短期货币市场融资压力。美联储的措施包括进行短期标售(Term Auction Facility，简称TAF)、与欧洲央行、瑞士央行进行外汇互换。英国央行周也宣布，为响应全球五大央行联手采取措施缓解融资压力，英国央行将于12月18日和1月15日提供规模更大的3个月期贷款，并且抵押范围也更加广泛。而加拿大央行、瑞士央行等也公布了一系列旨在缓解短期贷款市场的压力的举措。

　　五大央行的举动获得了市场的肯定，对市场短期流动性增加以及美国经济将避免进入衰退的预期，令投资者套息交易的热情被重新激发。纽元/日元和南非兰特/日元周三领涨市场。美国标普500指数上涨0.6%，美债承压下跌，油价上扬4.8%。

　　美元/日元周四亚市早盘交易于112.00附近，而在周二美联储公布利率决定后，汇价曾一度跌至110.47。美联储在当时的利率会议上宣布降息25个基点，基本符合市场预期，但同时仅下调窗口贴现率25个基点，令市场感到失望。

　　欧元/日元也反弹至164.80上方。纽元、澳元、南非兰特兑日元周三均出现超过2%的涨幅，投资者重新回归套息交易。而纽元/美元也上扬2%，澳元/美元上扬1%。

　　而作为套息交易的另一融资货币瑞郎兑除日元以外的16个主要货币全面下跌。

　　MF全球研究(MF Global Research)的资深货币分析师Michael Malpede表示："这是迈向正确方向的一步。事实上5大央行联手救市给市场注入了信心，推动投资者买入高收益资产。"

　　Fischer Francis Trees & Watts的货币组合经理Karen Chen表示："这将帮助减轻市场的资金紧缩状况，现在没有理由继续持有日元。"

　　Tempus咨询公司(Tempus Consulting Inc.)的策略师Mark Meadows表示："市场信心有所恢复，美联储正在采取行动令市场相信美国经济并未持续下滑。"

　　◎年终红利发放 日元恐将重陷深渊

　　美国第二大投资银行--美国银行(Bank of America)周三下调了对日元兑美元的预期，表示日本投资者可能用年终红利来买入海外高收益资产，将加大日元套息交易的压力。

　　根据《日经新闻》上个月的调查显示，日本2007年的年终红利大约为每人7680美元。美国银行表示，至少有37%的投资机构可以在12月14日至12月27日期间将所有的或部分红利投资于海外资产。

　　美国银行驻东京资深经济学家和策略师Tomoko Fujii表示："我们预计12月份日本将最多有72亿美元的资金外流，这将打压日元走软。日本投资者没有兴趣将资金放在国内。"

　　Tomoko Fujii还表示："在没有套利交易平仓的情况下，没有人愿意买入日元。我们认为，美联储在未来再降息2次累计50个基点后，将停止降息步伐，美国经济也将避免陷入衰退，这意味着美元08年将反弹。"

　　美国银行还预计，美元/日元在08年第二季度末可能升至117。